电子行业深度研究：AI算力需求持续释放，重点看好AI服务器产业链-20230614-天风证券-29页_1mb

电子行业研究报告总结：AI算力需求持续释放，重点看好AI服务器产业链

核心内容

本报告聚焦AI服务器产业链的发展，分析AI算力需求增长趋势及其对相关行业的影响，指出AI服务器将成为服务器市场增速最快的细分板块，并探讨其在技术、市场、产业链等方面的核心优势和挑战。

主要观点

• AI服务器需求激增：随着AI模型参数量的指数级增长，AI服务器在训练与推理两端均面临巨大的算力需求，预计2026年全球AI服务器市场规模将达347.1亿美元，5年CAGR为17.3%。
• NVIDIA高速互联技术：NVIDIA通过NVLink、NVSwitch和InfiniBand等高速互联技术，显著提升了AI服务器的通信带宽和效率，成为AI运算的重要推动力。
• ODM模式崛起：ODM厂商在全球服务器市场中占据重要地位，2022年出货的服务器中，ODM市占率或达50%，CR5高达94.4%，主要由鸿海、广达等厂商主导。
• 国产替代机遇与挑战：国内在AI服务器制造、PCB、DRAM等环节具备一定竞争力，但在GPU环节仍依赖进口，未来有望通过Chiplet工艺实现突破。
• 投资建议：建议关注AI服务器及上游产业链相关标的，包括工业富联、鹏鼎控股、寒武纪、海光信息、兆易创新、澜起科技等。

关键信息

AI服务器的性能优势

• 算力跃升：AI服务器采用CPU+GPU/TPU/ASIC/FPGA等异构计算架构，显著提升计算能力。
• P2P通信优化：通过NVLink等技术实现高带宽、低延迟的GPU间通信，如SXM3协议下P2P带宽高达300GB/s。
• 未来发展方向：AI服务器将向软硬件融合、低功耗、推理负载为主等方向发展。

算力需求驱动

• 模型参数增长：从2018年GPT-1的1.5亿参数到2020年GPT-3的1750亿参数，模型参数量呈指数级增长。
• 算力需求测算：以A100 640GB服务器为例，训练阶段需3423台/日，推理端1亿活跃用户对应成本约4000万美元。
• 国内算力增长：2021年中国智能算力规模为155.2EFLOPS，预计2026年达1271.4EFLOPS，5年CAGR为52.3%。

ODM厂商市场格局

• 全球市场：ODM市场份额从2014Q3的6.6%上升至2022年的50%，CR5达94.4%，主要由鸿海、广达等厂商主导。
• 中国市场：国内AI服务器市场集中度高，浪潮信息市占率近20%，未来有望进一步扩大市场份额。

上游核心部件发展

• AI芯片：GPU、ASIC、FPGA是AI服务器的核心，其中GPU仍被NVIDIA等海外厂商垄断。
• PCB与DRAM：国内厂商具备优势，有望实现扩产和市场开拓。
• Chiplet技术：被视为国产GPU突破的关键，国内已有公司实现量产。
• 散热与存储：高算力对散热提出更高要求，存储器作为算力进阶需求，也迎来发展机遇。

投资建议

• AI服务器龙头：工业富联、浪潮信息、新华三等。
• 上游产业链：
  • 服务器PCB：鹏鼎控股
  • 服务器线束与连接器：电连技术、兆龙互连
  • 算力芯片：寒武纪、海光信息、景嘉微
  • 存储供应链：兆易创新、北京君正、江波龙、澜起科技
  • 边缘AI：瑞芯微、晶晨股份、全志科技、恒玄科技、富瀚微、中科蓝讯、乐鑫科技
  • AI to B/机器视觉：大华股份、海康威视、鼎捷软件、凌云光、天准科技、舜宇光学、奥普特
  • Chiplet：长电科技、通富微电、华天科技、长川科技、华峰测控、利扬芯片、芯碁微装、伟测科技

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能导致上游原材料断供。
• AI服务器出货不及预期：技术瓶颈或市场变化可能影响增长。
• 技术瓶颈：AI服务器在高性能计算方面仍面临挑战。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

未来展望

随着AI产业化加速，AI服务器将成为算力基础设施的重要组成部分，其发展将带动上游产业链的持续增长，同时，国产替代和Chiplet技术的突破有望成为关键转折点。