深度报告-20230614-天风证券-电子行业深度研究_AI算力需求持续释放_重点看好AI服务器产业链_29页_3mb

行业深度研究报告总结

1. AI服务器市场需求分析

• 市场增长迅猛：2026年全球AI服务器市场规模预计达3471亿美元，5年CAGR为173%；中国市场增速达158.2%，2026年规模预计1234亿美元。
• 算力需求驱动：AI模型参数量指数级增长（如GPT-3达1750亿参数），训练算力需求=6×模型参数数量×训练集规模；推理端算力需求随用户量攀升（如ChatGPT日活用户达1570万）。
• 技术支撑：NVIDIA高速互联技术（如DGX SuperPOD架构）提升多GPU通信效率，NVLink替代PCIe显著提升带宽（第四代NVLink带宽为PCIe 5倍）。

2. 上游产业链关键领域

• Chiplet技术突破国产算力瓶颈：台积电7nm工艺，国产厂商如璧仞科技（BR100）和寒武纪（思元370）性能接近NVIDIA A100，2022年中国首个Chiplet标准发布，国内封测企业（长电科技、通富微电）具备量产能力。
• PCB增量市场：AI服务器PCB价值量为普通服务器2-3倍，2026年全球服务器PCB市场规模达12494亿美元，国内厂商如鹏鼎控股、深南电路积极布局。
• 散热与存储：液冷技术替代传统风冷需求激增，国产厂商（如双鸿、超众）切入该领域；HBM存储器需求激增（三星、SK海力士主导），国内DRAM国产化率低但增长潜力大。

3. 投资机会与标的

• AI服务器制造：工业富联、浪潮信息、宁畅。
• Chiplet封装测试：长电科技、通富微电、华天科技。
• 服务器PCB：鹏鼎控股、广合科技、胜宏科技。
• GPU替代方案：寒武纪、景嘉微、海光信息。
• 边缘AI与机器视觉：瑞芯微、大华股份、海康威视。

4. 风险提示

• 供应链限制：中美贸易摩擦导致NVIDIA A100等高端GPU断供风险。
• 技术瓶颈：GPU国产化进程缓慢，Chiplet量产存在挑战。
• 需求波动：CSP客户资本开支不及预期可能影响AI服务器出货。

结语

当前AI服务器行业处于高速成长期，国产化替代与Chiplet技术突破是关键机遇。建议关注上游核心部件产业链，密切跟踪中美贸易政策变化对算力供应链的影响。