20250922-银河期货-聚酯产业链期货周报_47页_3mb

聚酯产业链期货周报分析总结

综合观点

本周宏观情绪偏弱、地缘冲突持续以及油价高位震荡对聚酯产业链产生显著影响。PX和PTA主力合约上涨，MEG及PTA多空交织震荡，聚酯产品整体以震荡策略为主。宏观面受美联储降息但通胀上升预期拖累，地缘局势升温推涨油价，成本端支撑偏强。

一、基本面

1. PX

• 供需双降、基差与月差均走弱，现货浮动价低迷。
• 开工率高位，检修装置计划延期（上海石化、金陵石化检修推迟），但中国地区开工率小幅下滑。
• 石脑油裂解价差走强，厂家利润压缩。

2. PTA

• 现货商谈氛围清淡，加工费继续压缩至盈亏平衡线附近。
• 供应结构变化显著，新装置延迟投产（如中泰、英力士），10月检修计划集中，供需矛盾短期偏弱。
• 估值偏低具备较强支撑，关注检修兑现对供需影响。

3. MEG

• 供应预期增加（裕龙新装置投产、建元重启、神华提负），港口库存偏低，但进口到货有限。
• 锅炉开工率较高，检修装置重启时间尚不明确，供需博弈加剧。
• MEG短期震荡，关注供应端变动与下游补库节奏。

4. 聚酯

• 产销偏弱，下游终端订单增速较低，库存去化缓慢，需求旺季氛围一般。
• 原料价格下跌推升 ...