20220919-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_高温褪去_需求恢复_聚酯上行乏力_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）在2022年9月19日的市场走势、操作建议及影响因素，重点聚焦于成本端、供需关系、库存变化和下游需求等方面。

一、PTA观点与策略

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入

核心逻辑

1. 成本端：国际油价震荡走低，PTA成本支撑减弱，但01合约基差较强，维持在800元/吨附近。
2. 供需关系：PTA整体负荷稳定在68%附近，需求端受冬季保暖服装订单拉动，但单量有限。聚酯负荷适度提升至83.65%，江浙织机综合开工提升至63.64%。
3. 库存情况：PTA社会库存约202.59万吨，环比减少10.57万吨，库存天数降至4.05天。
4. 加工费：PTA加工费走强至850元/吨附近。
5. 市场预期：若油价无利空消息，PTA价格仍有上涨趋势，建议逢低买入。

风险提示

• 油价回调
• 库存累库

重点关注

• 下游聚酯开工
• 上游检修
• 新产能投产情况
• 终端订单情况

二、乙二醇观点与策略

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑

1. 成本端：国际油价震荡走低，乙二醇石脑油利润上涨，一体化装置毛利提升，煤制装置毛利下降。
2. 供需关系：国内乙二醇总产能利用率提升至53.34%，煤制装置开工率提升，但油制装置重启有限，预计下周乙二醇维持高位震荡。
3. 库存情况：港口库存去库速度放缓，截至9月8日库存为88.88万吨，环比下降5.12%。
4. 市场预期：10月下旬之后需求收缩预期叠加，可能进入累库周期，需关注库存变化及终端需求回升情况。

风险提示

• 国际油价回调
• 下游开工转弱
• 企业库存上升

重点关注

• 下游聚酯开工
• 上游检修
• 新产能投产情况
• 终端订单情况

三、成本端分析

国际油价

• 布油价格震荡，9月15日为90.84美元/桶，9月8日为89.15美元/桶，涨跌幅为1.69美元/桶，涨幅1.90%。
• 石脑油价格上涨，9月15日为676美元/吨，9月8日为624美元/吨，涨幅8.33%。

PTA产业链价格波动

• PTA现货价上涨，9月15日为6750元/吨，9月8日为6380元/吨，涨幅5.80%。
• PTA期货价上涨，9月15日为5710元/吨，9月8日为5476元/吨，涨幅4.27%。
• PTA基差上涨，9月15日为968元/吨，9月8日为882元/吨，涨幅9.75%。
• PTA加工费小幅回落，9月15日为892.33元/吨，9月8日为901.77元/吨，跌幅1.05%。

MEG产业链价格波动

• MEG现货价上涨，9月15日为4405元/吨，9月8日为4290元/吨，涨幅2.68%。
• MEG期货价上涨，9月15日为4474元/吨，9月8日为4375元/吨，涨幅2.26%。
• 基差小幅贴水，9月15日为-95元/吨，9月8日为-42元/吨。
• MEG开工率下降，9月15日为51.4%，9月8日为61.08%，跌幅15.85%。
• 港口总库存下降，9月15日为89.24万吨，9月8日为88.88万吨，跌幅0.41%。

四、聚酯需求端分析

聚酯产品价格

• 长丝价格上涨，9月15日为8225元/吨，9月8日为8150元/吨，涨幅0.92%。
• 短纤价格上涨，9月15日为7800元/吨，9月8日为7600元/吨，涨幅2.63%。

聚酯产品利润

• 长丝利润下降，9月15日为-171.925元/吨，9月8日为107.95元/吨。
• 短纤利润下降，9月15日为-546.925元/吨，9月8日为-392.05元/吨。

聚酯开工率

• 聚酯开工率小幅提升，9月15日为84.21%，9月8日为82.53%，涨幅2.04%。
• 江浙织机综合开工率提升，9月15日为72%，9月8日为69%，涨幅4.35%。

五、总结

PTA和乙二醇均处于震荡走势，短期内市场情绪偏谨慎。PTA在成本支撑减弱、供应端检修较多的背景下，仍维持高基差表现，建议逢低买入。乙二醇则因供需改善和库存去库，短期偏强，但需警惕10月下旬后需求收缩带来的累库风险，建议观望。

整体来看，PTA和乙二醇的走势受国际油价、聚酯开工率、终端订单及库存变化影响较大，市场需密切关注这些因素的演变。