20140107-山西证券-建材行业_周报-环保标准从严将带来供给端下降_竞争秩序改善_盈利水平提升_15页_2mb

建材行业周报（2014.1.1-1.7）总结

核心内容

2014年1月1日至7日期间，建材行业整体表现疲软，周跌幅达5.69%，超过全部A股平均跌幅。水泥行业跌幅最大，为7.7%，玻璃行业跌幅4.09%。行业面临需求淡季、环保政策收紧及原材料价格波动等多重压力，但中长期来看，环保标准提升将改善行业竞争秩序，提高盈利水平。

主要观点

• 环保标准从严：《水泥工业大气污染排放标准》的出台，将提高PM、NOx排放控制要求，预计2014年3月1日起新建水泥企业将执行新标准，现有企业过渡至2015年7月1日。此举将加速落后产能淘汰，提升行业集中度。
• 需求与供给：水泥市场进入淡季，多地水泥企业开始停产检修，部分区域已落实30-40天的检修计划，影响短期内的供应量。尽管需求增速下降是大概率事件，但供给压力减轻将改善行业盈利水平。
• 原材料价格：动力煤价格下降，纯碱价格稳定，燃料油价格上涨，沥青价格上升。原材料价格波动对玻璃行业形成压力，尤其是纯碱价格上涨。
• 区域价格走势：华东、华南地区水泥价格高位运行，华北地区因雾霾问题执行更严格的环保标准，西南地区价格小幅上涨，西北地区保持平稳。

关键信息

价格走势

• 全国水泥市场价格环比持平。
• 华北地区价格平稳，部分企业发货量降至5成。
• 华东地区价格保持平稳，但局部地区如福建下调20元/吨。
• 中南地区广西价格平稳，部分企业变相下调10-20元/吨。
• 西南地区四川等地水泥价格上调15-20元/吨。
• 西北地区价格平稳，仅天水地区公布冬储价格。

原材料价格

• 水泥：秦皇岛港动力煤（5500）价格1月6日为615元/吨，环比下降40元/吨；澳大利亚BJ现货价格1月2日为86.15美元/吨，微降0.2元/吨。
• 玻璃：纯碱价格稳定在1800元/吨；燃料油价格上涨50元/吨。
• 其他：美废价格稳定，沥青价格环比上涨40元/吨。

投资策略

• 水泥行业：建议关注具备环保设备、位于需求高位区域的龙头企业，如海螺水泥、江西水泥、冀东水泥。
• 玻璃行业：建议关注多元化发展的南玻A。
• 其他建材：关注绿色环保和成长性好的个股，如太空板业、东方雨虹、北新建材。

行业及上市公司要闻

• 国家发改委：严禁新增产能项目，对水泥、钢铁等过剩行业项目核准权限不放。
• 环保部：收紧水泥排放标准，PM、NOx排放限值大幅下降，推动企业采用环保技术。
• 江西：2014年计划投资约1万亿元，重点推进基建项目。
• 广东：东源年产200万吨水泥项目点火投产。
• 江苏：2013年淘汰水泥落后产能328万吨。
• 京沈高铁：获批总投资1245亿元，计划2014年上半年开工。
• 河南：环保部门可直接查封污染企业。
• 煤炭价格：神华和中煤两大煤炭集团下调价格，煤价虚高现象开始缓解。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持四类，分别对应相对市场表现20%以上、5%-20%、-5%至+5%、5%以下。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡三类，分别对应行业超越、持平、弱于市场整体表现。

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