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建材行业周报总结（2013年12月30日）

核心内容

本报告主要分析了2013年12月建材行业的市场动态、价格走势、环保政策以及对主要子行业的展望，重点包括水泥、玻纤和玻璃行业。同时，报告也涉及了其他子行业如石膏板和减水剂的市场情况。

水泥行业

行业动态

• 上周全国水泥市场价格环比出现回落，主要受吉林和黑龙江出台冬储政策影响。
• 华东和中南地区价格整体平稳，部分区域出现价格回落。
• 华北地区价格保持平稳，石家庄粉磨站企业继续停产，主导企业熟料生产线视空气质量决定是否开工。
• 东北地区出台冬储价，吉林和黑龙江P.C32.5袋装水泥价格低于去年20-30元/吨。
• 2014年一季度，多个地区将出台停产检修计划。

行业观点

• 《水泥工业大气污染物排放标准》（GB4915—2013）出台，要求氮氧化物排放标准为400毫克/立方米，重点地区执行320毫克/立方米。
• 新标准将导致部分小规模熟料生产线被淘汰，有利于缓解产能过剩。
• 短期来看，华北地区可能采取行政手段关停中小水泥企业，推动价格上涨。
• 长期来看，预计2-3年内整体供给减少10-20%，过剩压力缓解。
• 推荐冀东水泥（000401）和金隅股份（601992）为“买入”评级，其余水泥股维持“持有”建议。

玻纤行业

行业动态

• 国内玻璃纤维市场大稳小动，无捻粗纱提价意向较强。
• 巨石集团宣布元旦起无碱无捻纱全面上调，标准为直接纱上调200元/吨、合股纱上调300元/吨。
• 个别企业小幅提价，但具体提价幅度不明确。
• 风电及热塑性复合材料需求良好，带动相关产品需求。

行业观点

• 玻纤粗纱价格有所回升，但幅度和持续时间有待观察。
• 短期行业性投资机会不大，关注后续价格走势。
• 推荐长海股份（300196）为“买入”评级，因其较强的研发能力和良好的成长性。

玻璃行业

行业动态

• 上周国内玻璃市场走势稳中向好，生产商出货较为顺畅。
• 华北市场行情略显清淡，沙河地区走货情况略有减缓。
• 华东市场走势稳中向好，价格多数维持稳定，少数小幅上调。
• 华南市场交投气氛有所好转，部分企业小幅上调报价。
• 华中市场主流价格维持稳定，薄板货源略显紧俏。
• 西南市场暂无明显波动，多数企业报价平稳。
• 西北市场走势平平，部分企业已出台冬储政策。
• 东北市场表现平稳，以冬储发货为主。

行业观点

• 玻璃价格进入平稳阶段，后市或有小幅下降。
• 维持“中性”评级。
• 推荐南玻（000012）为“买入”评级，预计2013-2015年净利润将显著增长。

其他子行业

石膏板

• 上周石膏板天花均价为10.85元/平米，环比下跌1.3%。
• 主要城市石膏板天花价格波动较小，但整体呈现下降趋势。

减水剂

• 上周国内主要城市减水剂均价为3591元/吨，环比持平。

关键信息

• 环保政策：《水泥工业大气污染物排放标准》的出台将推动落后产能淘汰，有利于行业长期发展。
• 价格走势：水泥价格在部分区域有所上涨，但整体市场仍面临需求疲软。
• 行业评级：水泥行业维持“中性”评级，玻纤和玻璃行业维持“中性”评级。
• 重点推荐：冀东水泥、金隅股份、长海股份和南玻被重点推荐，分别给予“买入”和“持有”评级。

行业走势图

• 图1：水泥价格走势图，显示价格波动情况。
• 图2：玻璃产量走势，显示市场变化趋势。

数据支持

• 资料来源：数字水泥网、Wind、卓创资讯、华泰证券研究所

表格信息

• 表格1：华东主要城市水泥市场成交价格（含税），显示价格变化。
• 表格2：重点覆盖水泥上市公司吨市值和PB、PE、吨EV指标，显示公司估值情况。
• 表格3：玻璃生产线状态跟踪，显示生产线运行情况。
• 表格4：主要石膏板天花价格，显示价格波动情况。