20180716-东方财富证券-建材行业周报_水泥企业中报业绩超预期_持续看好行业景气度_13页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年7月16日建材行业的市场表现及行业动态，重点讨论了水泥、玻璃和消费建材等子行业的发展情况，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

水泥行业

• 业绩超预期：多家水泥企业发布中报业绩预增公告，盈利大幅超出预期。
• 行业景气度：进入淡季后，水泥库存压力有限，价格回落幅度较小，验证了“淡季不淡”的逻辑。
• 政策支持：国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，推动水泥行业产能置换，有助于实现真正的去产能。
• 环保监管：矿山整治和废气排放监管趋严，有助于维持行业紧平衡，支撑高盈利行情。
• 投资建议：持续看好水泥行业景气度，重点推荐海螺水泥、华新水泥，建议关注万年青。同时，谨慎看好北新建材、伟星新材，因业绩增长稳定且负债水平较低。中国巨石因估值低，安全边际高，也被谨慎看好。

玻璃行业

• 提价意愿强：近期华东及华北地区召开玻璃市场协调会议，厂家提价意愿较强。
• 实际执行存疑：由于下游加工厂开工不足，且7-8月仍有产线复产，实际提价效果仍需观察。

消费建材行业

• 需求支撑强：未来3-4年重装修需求集中释放，精装修和高端装修比例提升，可对冲地产增速下滑。
• 龙头优势明显：行业整合加强，细分领域龙头企业具备明显竞争优势，业绩增长持续性较高。

关键信息

市场表现

• 建材行业整体表现：上周东财建材行业上涨7.62%，涨幅位居27个一级行业第3位。
• 子行业表现：
  • 水泥：涨幅8.13%，领涨建材板块。
  • 玻璃：涨幅5.16%。
  • 陶瓷：涨幅3.22%。
  • 耐火材料：涨幅7.35%。
  • 其他建材：涨幅7.73%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十的个股包括：凯伦股份、中国巨石、华新水泥、西部建设、北新建材、龙泉股份、四川双马、万年青、海螺水泥等。
  • 跌幅前十的个股包括：华塑控股、友邦吊顶、纳川股份、四川金顶、四通股份、长海股份、罗普斯金、悦心健康、海南瑞泽、永高股份等。

行业估值状况

• 行业市盈率：截至7月13日，建材行业市盈率（TTM）为15.25倍，低于最近五年平均水平。
• 估值最高个股：包括海螺型材、中航三鑫、洛阳玻璃等。
• 估值最低个股：包括华新B股、上峰水泥、南玻B、祁连山、旗滨集团、海螺水泥、华新水泥、万年青、尖峰集团、宁夏建材等。

行业动态

• 政策支持：住建部强调棚改避免一刀切，缓解地产悲观预期；中央环保督察“回头看”推动环保整治。
• 产能调控：多地推进玻璃行业去产能计划，如沙河市计划2020年底前去产能4230万重量箱。
• 环保行动：唐山市启动污染减排攻坚行动，上海发布清洁空气行动计划，目标2020年基本消除重污染天气。
• 行业整合：消费建材领域整合加强，龙头公司优势明显。

上市公司资讯

• 业绩预增：海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、中国巨石、再升科技等多家公司发布中报业绩预增公告。
• 战略合作：北方华录与北新建材签署战略合作协议，推动绿色环保建材开发。
• 股份回购：兔宝宝宣布追加回购部分社会公众股份，金额不低于1亿元。

风险提示

• 下游需求大幅下行
• 环保政策实施力度不及预期
• 原材料价格大幅上涨

投资建议

评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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