20231109-西南证券-国联股份-603613.SH-业绩保持较好增长_回购计划进行时_6页_1mb

以下是国联股份（603613）证券研究报告的总结：

公司近期公告了回购股份进展。截至2023年11月3日，公司通过集中竞价回购累计18536万股，花费总金额约9991万元，占总股本比例0.04%。这体现了管理层对公司的增持信心。

财务业绩保持强劲增长。2023年第三季度，公司实现营收13631亿元，同比增长46.9%；归母净利润约36亿元，同比增长41.8%；扣非归母净利润约37亿元，同比增长56%。前三季度，营收累计3726亿元，同比增长47.6%；归母净利润101亿元，同比增长47.2%；扣非归母净利润94亿元，同比增长50.6%。增长主要得益于多平台电商交易渗透率提升和垂直产业数字化服务推进。

主业表现良好，上下游策略成效显著。公司推进“电商+数字工厂”模式，电商交易量和订单量持续增加。在2023年双十电商节中，参与十大平台联合活动，订单突破2565亿元，同比增长48.9%，交易量和订单量增长较快，支撑了收入和毛利提升。公司还注重数据资产服务和产业互联网升级，AI赋能被看好。

盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润分别为163亿元、228亿元和301亿元，对应PE分别为17倍、12倍、9倍。基于毛利率和增长率假设，给予公司2024年15倍PE，目标价4740元，维持“买入”评级。新平台推出和AI技术有望提供增量和增效。

风险提示。潜在风险包括行业政策变动、市场竞争加剧、客户转化不及预期或战略实施慢于预期。

总结：公司业绩韧性强，成长潜力大，但需关注外部风险。目标价4740元，买入评级。