20230112-开源证券-国联股份-603613.SH-公司信息更新报告_业绩符合预期_公司回购及高管增持彰显发展信心_4页_873kb

报告摘要

国联股份（603613.SH）业绩总结

核心内容

国联股份（603613.SH）在2022年业绩符合市场预期，展现出强劲的增长势头。公司通过平台交易量的持续提升，推动了收入和毛利的快速增长。公司回购及高管增持行为进一步彰显了其对未来发展的信心。

主要观点

业绩表现：公司2022年预计营业收入为726.5-734亿元，同比增长 $95.14% - 97.15%$；预计归母净利润为11.2-11.35亿元，同比增长 $93.63% - 96.23%$，整体表现符合预期。
季度表现：2022年第四季度预计营业收入为263.64-271.14亿元，同比增长 $91.7% - 97.1%$；归母净利润为4.37-4.52亿元，同比增长 $82.1% - 88.3%$，增长势头良好。
投资评级：维持“买入”评级，上调2022-2024年归母净利润预测为11.25、19.28、32.59亿元，对应EPS分别为2.26、3.87、6.53元/股，当前PE为42.5倍，预计2024年PE为14.7倍。
市场信心：公司于2022年11月28日发布增持公告，控股股东及高管拟增持金额5,020-10,040万元；12月20日发布回购公告，回购资金总额为2-4亿元，用于员工持股计划或股权激励，表明公司管理层对公司未来发展的信心。
财务预测：公司未来几年营业收入和净利润将持续增长，2022-2024年预计分别为73,387亿、134,669亿、231,052亿元；归母净利润分别为1,125亿、1,928亿、3,259亿元。每股收益（EPS）预计从2022年的2.26元/股增长至2024年的6.53元/股。
估值指标：当前股价为95.90元，对应2022年PE为42.5倍，2023年PE为24.8倍，2024年PE为14.7倍；P/B从12.7倍下降至4.6倍，显示估值逐步收窄。
财务健康：公司资产负债率逐年上升，从2020年的41.9%升至2024年的70.4%；净负债比率从-66.4%逐渐改善至-40.6%，显示财务结构趋于稳健。

关键信息

平台交易量增长：公司业绩增长主要得益于平台交易量的快速提升。
管理层行动：公司回购及高管增持行为显示管理层对公司未来发展的信心。
盈利能力：公司毛利率和净利率略有下降，但ROE持续上升，从2020年的9.2%升至2024年的32.9%，表明盈利能力增强。
现金流状况：经营活动现金流在2022年预计为654亿元，2023年预计为1127亿元，显示公司现金流状况良好。
估值趋势：公司PE和P/B持续下降，表明市场对其估值逐步调整，未来成长性被市场认可。

风险提示

市场竞争加剧：随着行业竞争的加剧，公司可能面临更大的市场压力。
新品类拓展不及预期：公司拓展新品类的能力可能影响未来增长。
经济环境恶化：宏观经济环境的变化可能对公司业绩产生不利影响。

财务摘要

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	171.58	372.30	733.87	1346.69	2310.52
归母净利润（亿元）	30.40	57.80	112.50	192.80	325.90
EPS（元/股）	0.61	1.16	2.26	3.87	6.53
P/E	157.1	82.7	42.5	24.8	14.7
P/B	12.7	11.1	8.9	6.6	4.6