20220617-长江期货-棉纺产业周报_33页_2mb

长江期货棉纺产业周报总结

核心内容概述

本周长江期货棉纺产业周报分析了棉花及棉纱、PTA短纤等产业链的行情走势、供需变化、成本支撑及市场策略建议。整体来看，棉花及棉纱价格受多重利空因素影响，震荡偏弱；PTA则因原料成本大幅下滑，价格高位回落，但短期仍承压运行。

主要观点与关键信息

一、棉花及棉纱市场

1. 周度观点

• 整体趋势：棉花价格持续走低，主要因下游需求疲软、新棉上市期供应宽松、收储预期落空及美联储加息影响。
• 支撑因素：美国西部干旱及政策支持可能成为未来反弹时机。
• 价格目标：09合约第一目标位在18000-18400元/吨。
• 策略建议：
  • 皮棉加工企业：建议在2209合约19600-20000区间进行套保。
  • 纺织用棉企业：根据自身库存进行库存套保。
  • 投机者：建议在2209合约19600-20000区间顺价做空。

2. 行情回顾

• 棉花主力合约下跌4.1%，棉纱主力合约下跌3.2%。
• 美棉主力下跌1.1%，3128B下跌2.6%，C32S下跌1.0%。
• 棉花基差上涨22.3%，棉纱基差上涨24.3%。

3. 宏观面

• 国内：5月工业生产恢复性增长，但纺织业消费仍处低位。
• 国际：美联储加息75个基点，经济步入新周期，消费向下调整空间较大；欧盟CPI创新高，巴西及英国央行亦相继加息。

4. 产业链供需

• 中国棉纺PMI：5月PMI为44.74%，环比上升12.58%，生产及开机率回升至枯荣线以上。
• 国内供需平衡：21/22年度期末库存增加至547万吨，22/23年度预计总供应1311万吨，总需求820万吨，期末库存506万吨。
• 新疆棉区：北疆、东疆、南疆部分地区有降水，但整体仍需关注天气及虫害影响。

5. 产业链库存与利润

• 工业库存：略有增长，商业库存持续下降。
• 纱线利润：虽有所恢复，但整体仍亏损。
• 终端情况：织机负荷略降，产品库存缓升，市场信心不足。

6. 内外棉价差

• 内外棉价差缩小至-5372元，内外棉纱价差倒挂，缩小至-4680元。

二、PTA短纤市场

1. 周度观点

• 整体趋势：PTA价格高位回落，主要因成本端PX价格大幅下跌及终端需求疲弱。
• 策略建议：建议观望，关注成本波动及下游需求变化。

2. 行情回顾

• PTA主力合约下跌7.18%，乙二醇下跌2.3%，短纤下跌4.78%。
• PTA现货价格：本周收跌99至7153元/吨，基差走强。

3. 成本端分析

• PX价格：亚洲PX价格环比下降15.01%-15.21%，国内PX价格由高位回调。
• 乙二醇：国内总产能利用率51.98%，环比下降0.54%，煤制乙二醇利用率下降1.51%。

4. 供应端动态

• PTA产能利用率：周产能利用率74.00%，较上周上升4.82%。
• 乙二醇供应：受安全检查及库存压力影响，产量小幅下降。

5. 终端织造

• 织机负荷：江浙地区综合开工率46.58%，环比下降0.24%。
• 产品库存：坯布库存持续增高，多数已达一个月，部分甚至两个月以上。
• 市场预期：终端订单不佳，市场仍处淡季，后续行情谨慎。

6. 行情展望

• PTA：成本支撑减弱，短期承压，预计高位震荡。
• 乙二醇：产量减少，但港口库存高位，短期或有反弹，但缺乏下游需求支撑。
• 短纤：成本回落，加工利润略有恢复，但终端订单不佳，价格或随成本波动，整体偏强。

风险提示

• 棉花：关注美棉种植天气、需求持续性及宏观不确定性。
• PTA：关注原油价格波动及下游终端订单情况。

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