20220617-宏源期货-棉花周报_缺乏上涨题材_13页_3mb

棉花周报总结：缺乏上涨题材

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现下跌趋势，国际与国内棉花期货均受到多重因素影响，缺乏明显的上涨驱动。主要因素包括供应端的预期增加、需求端的疲软以及市场情绪的转变。

主要观点

1. 国际与国内棉花期货走势回顾

• ICE棉花：本周中幅下跌，前半周小幅整理，后半周因美国加息及原油价格回落，出现连续下跌。
• 国内棉花：前半周窄幅整理，后半周在外盘走弱影响下迅速下跌，连续2个交易日跌幅超过1%，9月合约跌破2万关口。

2. 基本面因素分析

3. 价差与产业链动态

• 内外棉价差：本周国内外棉花价差倒挂，进口棉比国内棉便宜4000元以上，对国内市场形成利多支撑。
• 跨期价差及基差：基差处于正值，期货竞争力增强，利多。
• 棉纱与粘胶价差：原油价格高位导致棉纱与粘胶差价略有降低，利多。
• 棉纺企业开工与库存：下游棉纱需求疲软，部分企业限产，基本为刚需采购，利空。

关键数据跟踪

• 图1：美国棉花播种率持续上升，截至6月12日为90%，显示种植进度正常。
• 图2：中国棉花进口量持续下降，4月进口约17万吨，同比下降24.5%。
• 图3：中国服装出口金额环比增长，但增速有所回落，显示市场韧性。
• 图4：国内服装零售额增长，但增速放缓，反映需求疲软。
• 图5：棉纱月度进口量下降，显示对进口棉纱依赖度降低。
• 图6：纱月度产量略有下降，反映生产端压力。
• 图7：国内棉花商业库存增加，显示供应端压力。
• 图8：国内棉花工业库存减少，显示需求端有所改善。
• 图9：郑商所棉花期货仓单+有效预报总量稳定，市场流动性较好。
• 图10：基差走势为正值，显示期货价格相对现货更具竞争力。
• 图11：国内棉花与美棉M级价差持续倒挂，进口棉更具价格优势。
• 图12：32支棉纱与主流粘胶差价下降，反映替代品价格压力。
• 图13：纺企棉花库存天数上升，显示采购节奏放缓。
• 图14：纺企棉纱库存天数增加，反映需求疲软。
• 图15：织厂棉纱库存天数上升，显示终端需求不足。
• 图16：进口纱港口库存天数上升，显示市场供需失衡。

结论

本周棉花价格明显下跌，主要受国际市场影响，缺乏上涨题材。美国棉花种植基本完成，新棉产量增加预期增强，国内棉花生长正常，但需求端疲软导致市场信心不足。技术面上，CF209合约跌破20000支撑位后可能成为阻力，整体呈现下降趋势。操作建议为继续持有空单。

联系方式

• 研究所：肖锋波
• 从业资格证号：F3022345
• 投资咨询证号：Z0012557
• 电话：010-82292680
• 邮箱：xiaofengbo@swhysc.com