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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年6月17日）

核心内容概览

本报告分析了多个能源化工商品的市场情况，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油。整体来看，多数品种呈现偏弱或震荡走势，部分品种则出现反弹迹象。

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主要观点及策略

PTA

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：PTA偏弱，核心在于PX价格快速下行，引发负反馈。需求端疲软，高库存可能引发进一步减产。
• 策略：维持空TA多EG的策略。

MEG

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：供应端开工率下降，累库速度放缓，进口边际减量预期存在。基差持稳，现货成交尚可。
• 策略：9-1正套操作。

橡胶

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：短期震荡整理，现货库存偏紧，全国平稳去库，预计下跌空间有限。
• 策略：短期震荡，不建议追空。

沥青

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：需求端缓慢回暖，供应端低位运行，但山东地炼排产加码可能缓解供需紧张。
• 策略：单边震荡，关注雨季及需求恢复情况，月间套利可择机正套。

LLDPE

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：短期不追空，中期震荡市。需求端受疫情和高价格压制，供应端逐步回升。
• 策略：短期不追空，中期关注需求复苏及成本支撑。

PP

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：短期不追空，中期压力仍在。供应端上升，需求端疲软，市场整体震荡。
• 策略：短期不追空，中期关注需求复苏及成本支撑。

纸浆

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：现货价格随行就市下挫，但进口木浆成本坚挺，限制价格下行。
• 策略：短期震荡，中期关注需求改善及库存消化。

甲醇

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：短期弱势延续，库存压力仍存。中期需求边际好转，但供应过剩限制反弹。
• 策略：短期不追空，中期震荡市。

尿素

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：供需矛盾逐渐缓解，现货价格高位松动，但终端需求仍偏弱。
• 策略：短期不追空，中期震荡市。

苯乙烯

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：短期不建议多配，出口订单偏弱，内需改善有限。
• 策略：逢高做空，关注出口及需求变化。

纯碱

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：短期不追空，中期震荡市。玻璃需求疲软，社会库存高企。
• 策略：关注需求改善及库存消化，低位可布局中期多单。

LPG

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：触底反弹，下方支撑明确。国际油价回调，但成本支撑稳固。
• 策略：关注反弹幅度，不宜过度追高。

短纤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：多PF空PTA策略可部分止盈，市场进入原料补库周期。
• 策略：继续持有PF正套头寸。

PVC

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：下跌延续，受需求疲软影响，但电石价格企稳可能形成成本支撑。
• 策略：关注成本支撑，短期弱势延续。

燃料油

• 趋势强度：未提供
• 观点：裂解持续修复，市场震荡。
• 策略：关注裂解修复及成本支撑。

低硫燃料油

• 趋势强度：未提供
• 观点：不宜追空，或企稳反弹，市场不确定性较高。
• 策略：观望为主，关注后续价格走势。

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关键信息汇总

品种	价格趋势	关键因素
PTA	偏弱	PX价格下行，需求疲软，高库存
MEG	震荡	开工率下降，进口减量，港口库存放缓
橡胶	震荡	现货库存偏紧，需求疲软，进口难大幅回升
沥青	偏弱	需求缓慢回暖，供应低位，雨季压制消费
LLDPE	震荡	需求受疫情压制，供应回升，成本支撑明显
PP	震荡	供应上升，需求疲软，市场整体承压
纸浆	震荡	进口成本支撑，终端需求疲软，库存高企
甲醇	震荡	库存压力大，需求疲软，供应边际改善
尿素	震荡	需求走弱，供应略减，现货价格高位松动
苯乙烯	震荡	出口订单偏弱，内需改善有限，建议逢高做空
纯碱	震荡	需求疲软，社会库存高企，成本支撑
LPG	弱反弹	成本支撑稳固，供应增加，需求有限
短纤	震荡	原料补库，下游需求改善，多PF空PTA
PVC	偏弱	需求疲软，成本支撑有所增强
燃料油	震荡	裂解修复，市场承压
低硫燃料油	震荡	不宜追空，或企稳反弹，市场不确定性高

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总结

整体来看，能源化工市场在6月17日呈现震荡偏弱态势，多数品种因需求疲软、库存高企、成本支撑减弱等因素承压。但部分品种如LPG和短纤因成本支撑或需求边际改善，出现触底反弹或震荡整理。策略上建议以观望为主，部分品种可尝试正套操作，如MEG的9-1正套、短纤的多PF空PTA等。同时，需关注政策变化、成本支撑、库存消化及需求恢复情况，为后续操作提供依据。