20220630-美尔雅期货-棉花月报_供需双弱_棉花加速下跌_18页_1mb

供需双弱棉花加速下跌总结

核心内容

2022年6月30日发布的美尔雅期货棉花月报指出，棉花市场在宏观和基本面双重压力下持续下跌，短期内市场情绪偏空，但部分修复迹象显现。整体来看，棉花价格受到供需双弱的影响，市场面临较大的下行压力。

主要观点

• 宏观环境：美国5月通胀数据创四十年新高，美联储表态将抑制通胀，7月加息概率大增。同时，美国经济衰退风险上升，大规模资金收紧对商品市场形成冲击。
• 国内基本面：6月国内棉花市场仍处于弱势格局，行业进入传统淡季，订单不足，棉价高位导致下游纱线亏损严重，纺企采购持观望态度。
• 市场表现：6月郑棉价格破位下行，跌破17000元/吨支撑位，跌幅达13.62%。棉纱跌幅较小，为8.56%，纺企利润有所修复。
• 策略建议：短期棉花可能震荡修复，但中长期基本面偏弱，终端消费复苏尚未明确，棉花仍有下跌空间，建议逢高做空。

行情回顾

• 郑棉走势：6月30日郑棉收报17655元/吨，较月初下跌2785元/吨，跌幅13.62%。
• 棉纱走势：6月30日棉纱收报24450元/吨，较月初下跌2290元/吨，跌幅8.56%。
• 市场成交：现货实际流动性减少，市场成交清淡，大量货源仍滞留在上游轧花厂。

基本面分析

3.1 美棉种植面积预增，优良率下降

• 2022年全美棉花种植面积预计为1250万英亩，较2021年增长11%。
• 美棉生长优良率降至36%，较上周下降4个百分点，较去年同期下降16个百分点。
• 现蕾率和成铃率有所提升，但整体生长情况仍不乐观。

3.2 未来一周美国主产区干旱情况

• 美国部分主产区出现干旱，对棉花生长和产量构成一定威胁。
• 图表显示，美国棉花中位于干旱区域的比例有所上升，需持续关注干旱对产量的影响。

3.3 美棉签约量回升，装运量减少

• 6月17-23日，美棉净签约量为1.09万吨，较前周显著增加，但较前四周平均值减少71%。
• 主要买主为越南、中国、墨西哥、秘鲁和日本，取消合同的国家包括印度、哥伦比亚、土耳其、韩国和孟加拉国。
• 装运量为8.26万吨，较前周减少2%，主要运往中国、土耳其、越南、巴基斯坦和印度。

3.4 棉花工商业库存缓慢下降

• 截至5月，全国棉花工商业库存为745.38万吨，环比减少49.23万吨，但同比增速7.06%，库存去化速度明显慢于往年。

3.5 纺企利润由负转正

• 随着原料价格下跌，纺企利润得到修复，C32S利润由每吨亏损2000元大幅增长至盈利2000元。
• 但纺企采购量仍不高，需持续关注下游销售情况。

3.6 疫情下消费惨淡，复苏有待观望

• 5月社会消费品零售总额同比下滑，服装零售额同比下降20.1%，累计同比下降10.1%。
• 随着疫情控制，预计6月消费数据有所反弹，但纺织服装行业处于淡季，反弹空间有限。

价差跟踪

• 棉花棉纱基差走势：棉花期现货价格与基差图显示，基差有所波动，但整体处于低位。
• 内外棉价差走势：内外棉价差图显示，内外棉价差持续扩大，反映进口棉对国内市场形成压力。
• 棉花跨月价差走势：5-9月价差和9-1月价差均显示市场对远月合约的预期偏弱。
• 棉花仓单持有情况：郑棉仓单数量和ICE棉花非商业净多头持仓数量均显示市场参与者情绪偏空，观望情绪浓厚。

关键信息

• 美国通胀高企，经济衰退风险上升，美联储政策收紧对商品市场形成压力。
• 国内棉花市场供需双弱，行业处于淡季，下游需求疲软。
• 美棉种植面积增加，但优良率下降，未来产量存在不确定性。
• 棉花价格下跌修复纺企利润，但市场仍谨慎，采购意愿不强。
• 棉花库存去化缓慢，终端消费复苏尚未明确，市场仍面临下行压力。
• 价差走势显示市场对远月合约的预期偏弱，仓单减少，市场情绪偏空。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告版权属美尔雅期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

公司信息

• 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号
• 联系电话：400-700-0068
• 分支机构：
  • 华北地区：济南、石家庄、北京、安徽分公司
  • 华中地区：汉口、武昌、黄石、荆州、宜昌、十堰、襄阳
  • 华南地区：福州、泉州、广州、南昌、深圳
  • 华东地区：上海源深路、常州、杭州、上海陆家嘴东路、富阳、成都、南京

谢谢观看

• 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号
• 公司网站：www.mfc.com.cn
• 产业研究中心：公众号meyqhyjy