20190916-招商证券-一张表读懂A股家电“外资”动态：北向观察19w37_3页_875kb
报告摘要
A股家电行业外资动态总结
核心内容概述
本报告分析了2019年9月16日A股家电行业外资的持仓与动向，结合行业规模、外资持股比例变化、全球估值对比以及北向资金的近期活跃个股情况，为投资者提供关于家电行业外资配置的参考信息。
行业规模与外资持仓数据
- 行业股票家数：61只，占A股总市值的1.7%。
- 总市值：13562亿元，占A股总市值的2.4%。
- 流通市值：12515亿元，占A股总流通市值的2.7%。
- 外资持仓情况（截至2019年9月13日）：
- 美的集团：陆股通持股市值553.71亿元，占总市值的14.8%。
- 格力电器：陆股通持股市值418.48亿元，占总市值的11.7%。
- 海尔智家：陆股通持股市值119.84亿元，占总市值的11.8%。
- 老板电器：陆股通持股市值28.37亿元，占总市值的10.7%。
- 三花智控：陆股通持股市值32.88亿元，占总市值的9.2%。
- 苏泊尔：陆股通持股市值29.97亿元，占总市值的5.2%。
- 海信家电：陆股通持股市值7.08亿元，占总市值的4.3%。
- 欧普照明：陆股通持股市值5.12亿元，占总市值的2.3%。
- 九阳股份：陆股通持股市值3.99亿元，占总市值的2.2%。
- TCL集团：陆股通持股市值9.83亿元，占总市值的2.0%。
- 海信电器：陆股通持股市值1.03亿元，占总市值的0.9%。
- 华帝股份：陆股通持股市值0.80亿元，占总市值的0.8%。
- 飞科电器：陆股通持股市值0.86亿元，占总市值的0.5%。
- 莱克电气：陆股通持股市值0.38亿元，占总市值的0.4%。
外资持股比例变动与股价表现
- 美的集团：外资持股市值比例变动0.13%，股价上涨0.4%。
- 格力电器：外资持股市值比例变动0.22%，股价上涨1.3%。
- 海尔智家：外资持股市值比例变动0.15%，股价下跌0.2%。
- 老板电器：外资持股市值比例变动0.09%，股价上涨4.8%。
- 三花智控：外资持股市值比例变动0.17%，股价上涨8.9%。
- 苏泊尔：外资持股市值比例变动0.03%，股价下跌0.4%。
- 海信家电：外资持股市值比例变动-0.31%，股价上涨2.5%。
- 欧普照明：外资持股市值比例变动-0.30%，股价上涨0.7%。
- 九阳股份：外资持股市值比例变动-0.14%，股价下跌1.1%。
- TCL集团：外资持股市值比例变动0.46%，股价上涨9.1%。
- 海信电器：外资持股市值比例变动0.23%，股价上涨7.8%。
- 华帝股份：外资持股市值比例变动-0.03%，股价上涨0.7%。
- 飞科电器：外资持股市值比例变动-0.05%，股价上涨2.2%。
- 莱克电气：外资持股市值比例变动-0.04%，股价下跌1.6%。
外资持股比例的指征意义
- 26%俱乐部：外资持股比例曾达到26%以上的“唯三公司”包括格力电器、美的集团和大族激光。
- 16%俱乐部：外资持股比例曾达到16%以上的公司包括格力电器和美的电器（2007年）。
- 外资持股比例的披露机制：深交所自2014年2月起，开始披露外资持股比例超过26%的交易日期、标的名称及持股总数等信息。
全球家电估值对比（2018A-2020E）
| 公司 | 市值（100m$） | 盈利增长（2018A） | 盈利增长（2019E） | 盈利增长（2020E） | 2019E市盈率 | 2020E市盈率 | 2019E股息率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 美的集团 | 528.7 | 17.1% | 16.0% | 16.0% | 16.0 | 13.8 | 2.6% |
| GE | 816.9 | -163.5% | -13.8% | 18.1% | 15.6 | 13.5 | 4.7% |
| 海尔智家 | 143.4 | 7.7% | 10.0% | 13.0% | 12.5 | 11.0 | 2.4% |
| 海信家电 | 2.8 | -31.7% | 11.3% | 14.9% | 7.0 | 6.1 | 4.3% |
| Whirlpool | 97.1 | -3.5% | -3.5% | 7.4% | 10.1 | 9.2 | 3.2% |
| Electrolux | 73.7 | -33.8% | -5.3% | 22.9% | 14.5 | 11.7 | 3.2% |
| 三花智控 | 47.8 | 4.6% | 10.4% | 16.5% | 23.9 | 20.5 | 2.4% |
| United Tec. | 1173.1 | 15.8% | 10.6% | 11.0% | 16.9 | 15.5 | 2.4% |
| Daikin | 386.5 | 22.8% | 0.0% | 6.0% | 22.3 | 20.7 | 1.1% |
| 老板电器 | 36.0 | 0.8% | 8.4% | 10.8% | 16.0 | 14.5 | 3.2% |
| 华帝股份 | 13.6 | 32.8% | 16.6% | 17.0% | 12.2 | 10.5 | 3.1% |
| 浙江美大 | 12.9 | 23.7% | 24.4% | 21.2% | 19.5 | 16.1 | 4.1% |
| A.O.Smith | 83.6 | 49.8% | -11.2% | 10.9% | 21.4 | 18.9 | 1.4% |
| Rinnai | 34.7 | -5.1% | -3.4% | -1.5% | 18.9 | 18.4 | 1.2% |
| Noritz | 6.1 | 7.0% | -76.6% | 103.7% | 46.2 | 22.7 | 0.6% |
| 苏泊尔 | 81.2 | 25.9% | 17.2% | 17.5% | 29.5 | 25.1 | 2.5% |
| 九阳股份 | 25.3 | 9.5% | 11.1% | 15.0% | 21.5 | 18.7 | 3.8% |
| SEB | 79.2 | 11.7% | -2.7% | 13.1% | 16.2 | 14.5 | 1.6% |
| De'Longhi | 31.6 | 3.6% | -6.9% | 5.3% | 16.9 | 15.8 | 1.8% |
| 飞科电器 | 22.3 | 1.1% | -0.3% | 6.7% | 18.8 | 17.7 | 4.1% |
| 莱克电气 | 13.6 | 15.7% | 18.2% | 13.4% | 19.3 | 17.0 | 1.1% |
| 新宝股份 | 13.7 | 23.2% | 23.0% | 14.8% | 15.8 | 13.7 | 3.5% |
| 敏实集团 | 39.2 | -18.0% | 11.0% | 16.5% | 16.7 | 14.3 | 2.4% |
| TCL集团 | 65.1 | 30.2% | 13.3% | 14.3% | 11.8 | 10.3 | 3.3% |
| 京东方A | 197.1 | -54.6% | 23.4% | 42.0% | 33.1 | 23.3 | 1.5% |
| 海信电器 | 14.7 | -59.4% | 26.2% | 27.5% | 21.1 | 16.5 | 1.4% |
北向资金动向
近一周北向资金净买入前十
- 格力电器：净买入14.16亿元
- 美的集团：净买入7.44亿元
- 中国平安：净买入29.95亿元
- 招商银行：净买入27.20亿元
- 平安银行：净买入5.66亿元
- 万科A：净买入9.68亿元
- 三一重工：净买入7.77亿元
- 东方财富：净买入4.20亿元
- 兴业银行：净买入6.32亿元
- 隆基股份：净买入8.42亿元
近一周北向资金净卖出前十
- 贵州茅台：净卖出5.64亿元
- 五粮液：净卖出4.48亿元
- 恒瑞医药：净卖出4.13亿元
- 上海机场：净卖出2.37亿元
- 生益科技：净卖出2.94亿元
- 中国联通：净卖出1.82亿元
- 牧原股份：净卖出1.60亿元
- 中环股份：净卖出2.39亿元
- 中国软件：净卖出2.59亿元
- 浙江鼎力：净卖出2.50亿元
风险提示
- 根据《沪港股票市场互联互通机制试点若干规定》及《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》，单个境外投资者对单个上市公司的持股比例不得超过该上市公司股份总数的10%，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不得超过30%。
- 境外投资者依法对上市公司战略投资，其持股不受上述比例限制。
分析师信息
- 纪敏：招商证券家电行业首席分析师，复旦大学计算机专业学士和硕士，2012年至今任职。
- 隋思誉：招商证券分析师，北京大学金融硕士，香港中文大学经济学硕士，北京大学文学和经济学双学士，2017年入职。
团队荣誉
- 金牛奖：2018最具价值金牛分析师 & 2018最佳行业金牛分析师；2017-2013年多次获得金牛奖提名。
- 新财富：2017年第4名；2016-2015年第3名；2014年第3名；2013年第5名。
- 水晶球：2018-2013年多次获得水晶球奖提名。
- 保险资管最受欢迎分析师IAMAC奖：2018-2014年多次获得IAMAC奖提名。
投资评级定义
公司短期评级（6个月内）
- 强烈推荐：公司股价涨幅超沪深300指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于沪深300指数5%-20%
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%
- 回避：公司股价表现弱于沪深300指数5%以上
公司长期评级
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级（6个月内）
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
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