20210904-格林期货-甲醇期货周报_成本端支撑偏强_需求不弱_甲醇价格高位震荡_31页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由研究员吴志桥撰写，提供甲醇市场近期走势分析、操作建议及风险提示。报告指出，当前甲醇市场呈现高位震荡趋势，成本端支撑偏强，需求端表现不弱，但存在一定的下行压力。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：甲醇主力合约MA2201本周震荡偏强，最低2791元/吨，最高2893元/吨，收于2891元/吨，周涨幅为2.7%。
• 现货价格：
  • 江苏现货价格较上周上涨85元/吨，报2775元/吨。
  • 西北现货价格较上周下跌15元/吨，报2255元/吨。
  • CFR东南亚价格较上周上涨3美元/吨，报392.5美元/吨。
  • CFR中国价格较上周上涨5美元/吨，报322.5美元/吨。
• 期现基差：截至本周五，甲醇主力基差为-118元/吨，环比略有走强。

2. 多空逻辑

• 利多因素：
  • 海外天然气价格高位，煤价高位震荡，甲醇企业低库存，港口继续去库。
  • 中国经济面临下行压力，但下半年货币政策有望继续宽松。
  • 甲醇外盘价格坚挺，CFR东南亚和中国价差维持在60-80美元/吨。
  • 国内部分省份能耗双控趋严，现货成本支撑偏强。
  • 甲醇港口总库存下降，港口去库趋势明显。
• 利空因素：
  • 下游MTO装置亏损扩大，部分装置计划检修。
  • 传统需求旺季不旺，部分下游开工率下降。
  • 部分港口烯烃装置传出检修计划。
  • 国内新增产能可能释放，对市场形成压力。

3. 开工率与产量

• 国内开工率：9月国内甲醇开工率继续回升，检修产能小于恢复产能。
• 甲醇产量：本周国内甲醇产量为156.7万吨，环比增加0.38%。
• 开工率分布：
  • 西北地区开工率维持中低位。
  • 华东、华南港口库存下降，显示去库趋势。
  • 内地甲醇企业预售量上升，显示需求预期。

4. 利润情况

• 企业利润：
  • 西北煤制利润周均值-530元/吨，环比下降0.37%。
  • 焦炉气制利润均值346元/吨，环比下降6.48%。
  • 盘面利润均值43元/吨，环比下降30.64%。
  • 进口甲醇折合人民币2569元/吨，进口利润为163元/吨。
• 下游利润：
  • 甲醛利润环比下降。
  • 二甲醚利润环比下降。
  • 醋酸开工率下降0.24%。
  • 华东MTO（外采）利润下降。

操作建议

• 建议可逢低布局多单。
• 关注2850-2900区间有利支撑。
• 关注当期回落低点及密集成交区支撑，同时留意前期高点附近压力。

风险提示

• 全球疫情发展情况。
• 经济刺激政策及变化。
• 国际油价及动力煤价格波动。
• 国外甲醇装置运行情况。
• 国内生产企业装置检修情况。
• 国内新增产能投放。
• 下游需求及开工情况。
• 各环节库存变化。
• 美债收益率及美元指数波动。

关键信息

• 国内装置检修计划：共12套甲醇生产装置有检修计划，共计产能465万吨，预计检修损失量约32.64万吨。
• 进口情况：进口甲醇折合人民币约2569元/吨，进口利润为163元/吨。
• 库存情况：甲醇港口总库存78.51万吨，较上周下降6.57万吨，降幅7.72%。
• 供需博弈：市场仍围绕成本端支撑和供给收缩预期展开博弈，港口MTO装置动态可能成为价格回调的导火索。

总结

当前甲醇市场处于高位震荡状态，成本端支撑偏强，需求端虽不强劲，但仍有缓慢回升。国内甲醇开工率回升，库存下降，显示市场去库趋势。但MTO装置亏损扩大，部分港口传出检修计划，对价格形成一定压制。建议投资者关注2850-2900区间支撑，同时留意全球经济政策、疫情发展、国际油价及煤炭价格变动等风险因素。