20250602-财信证券-宏观策略周报_国内PMI回暖_关注新兴消费与科技板块机会_11页_1mb

策略点评总结

核心内容

2025年6月2日发布的策略点评主要聚焦于A股市场近期表现及未来展望，分析了国内和全球宏观经济环境、行业数据、市场资金流动及投资建议。

主要观点

A股市场表现

• 上周（5.26-5.30）A股市场整体震荡，上证指数下跌0.03%，深证成指下跌0.91%，创业板指下跌1.40%。
• 沪深两市日均成交额为10686.88亿元，较前一周下降6.06%。
• 中小盘股表现相对较好，如北证50指数上涨2.82%，中证2000指数上涨1.09%。
• 环保、医药生物、国防军工等行业涨幅居前，而汽车板块跌幅较大。

国内经济数据

• 制造业PMI：5月制造业PMI为49.5%，较上月改善，生产指数和新订单指数均有所上升，显示产需两端改善。
• 高技术制造业：持续扩张，PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区间。
• 装备制造业：利润增长显著，1-4月利润同比增长11.2%，拉动规模以上工业利润增长3.6个百分点。
• 消费品行业：以旧换新政策推动利润增长，部分行业利润增长超过15%。
• 工业企业利润：4月规上工业企业利润同比增长3.0%，增速较3月加快0.4个百分点，好于预期。

全球市场动态

• 英伟达财报：2026财年第一财季净利润187.75亿美元，同比增长26%，营收440.62亿美元，同比增长69%。
• 美国关税政策：特朗普宣布提高进口钢铁关税至50%，引发加拿大和澳大利亚反对，增加全球市场不确定性。
• 美联储政策：5月会议纪要显示，美联储认为通胀和失业率共同上行的风险增加，短期内降息概率偏低，全球流动性及风险偏好或受压制。

关键信息

投资建议

• 消费线：关注服务消费及新兴消费领域，如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等。
• 科技线：AI和机器人方向为核心，6月将有较多催化事件，且5月调整充分，有望迎来阶段性反弹。
• 高股息板块：银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向具备配置价值。
• 贵金属板块：黄金价格或冲击前高，关注A股贵金属板块阶段性机会。

市场估值

• 万得全A指数市盈率和市净率走势显示市场整体估值处于相对低位，为投资提供一定空间。

资金流动

• 两融余额、偏股混合型基金指数、新成立基金份额等数据显示市场资金情绪偏谨慎，投资行为趋于保守。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济增速放缓，可能对市场形成压力。
• 政策不及预期风险：国内和国际政策变化可能影响市场走势。
• 海外市场波动风险：全球风险资产可能因不确定性而波动。
• 中美关系恶化风险：关税政策变化可能加剧市场不确定性。

结构性行情展望

• 短期内A股市场大概率延续指数震荡、题材轮动的结构性行情。
• 建议投资者采取均衡配置策略，合理控制仓位，不宜盲目追高。
• 关注具备业绩支撑的标的，把握消费与科技板块机会，同时留意高股息和贵金属板块的配置价值。

投资评级系统

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出四类，依据投资收益率与沪深300指数的对比。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市三类，依据行业指数与沪深300指数的涨跌幅对比。

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