20231020-和合期货-沪镍周报_上下驱动因素不足_沪镍低位震荡_9页_604kb

供应端：印尼镍矿配额新政策落地，缓解供应担忧；国内硫酸镍产量9月环比下降1289%，预计10月继续小幅下降3%，整体供应过剩压力持续。

需求端：国家延续新能源汽车税收减免政策，提振新能源车需求；但电池环节表现一般，不锈钢有减产预期，叠加硫酸镍转产电积镍，需求不及预期，供需偏空。

库存端：全球镍库存呈现累库态势，LME库存小幅增加，上海期货交易所镍库存明显上升，显性库存波动回升，累库风险增加。

宏观及市场：美国9月CPI持平但仍高于预期，美联储纪要显示加息分歧，有色金属震荡；国内9月社融数据好，通胀低位，经济底部特征显现，刺激政策待落地。短期沪镍期货低位震荡，反弹力度弱；长期全球镍供需过剩，逢高做空思路不变。

后市展望：短期价格受前低技术支撑，可能出现低位反弹，但若跌破支撑位，可能进一步下行；长期需关注电积镍产能释放、印尼镍矿供应不确定性及下游消费情况。

风险点：政策变动、资金扰动、主产国出口政策调整及黑天鹅事件可能影响市场。