20241204-国泰期货-镍_基本面限制弹性_宏观决定边际方向_不锈钢_多空博弈加剧_钢价低位震荡_3页_604kb

镍与不锈钢市场分析总结（2024年12月04日）

核心内容概述

本报告分析了2024年12月4日镍与不锈钢市场的基本面及宏观环境，指出镍市场受基本面限制，价格弹性较小，而不锈钢市场则呈现多空博弈加剧，钢价维持低位震荡态势。

基本面跟踪

镍期货数据

不锈钢期货数据

产业链相关数据

电解镍相关指标

不锈钢相关指标

硫酸镍相关指标

主要观点与关键信息

镍市场

• 基本面限制价格弹性：镍市场整体趋势强度为0，表明市场处于中性状态，基本面因素对价格的推动作用有限。
• 印尼政策变化：印尼对红土镍矿的资源费用（PNBP Royalti）进行了调整，未来可能对品位低于1.5%的镍矿征收2%的权益金，以支持新能源电池材料行业发展。
• 印尼增值税上调：2025年1月1日起，印尼增值税（VAT）税率将从11%提高至12%，可能对镍矿出口及下游加工成本产生影响。
• 产能扩张：中伟印尼北莫罗瓦利产业基地成功产出高冰镍，标志着其海外基地进入规模化生产阶段，有助于提升其产业链一体化能力。
• 国内企业困境：江苏省响水县法院已立案审查德龙镍业等四家公司的破产重整案，反映国内镍行业面临一定的经营压力。

不锈钢市场

• 多空博弈加剧：不锈钢市场趋势强度为0，钢价维持低位震荡，市场情绪较为复杂。
• 印尼内贸配额扩大：印尼某重要内贸红土镍矿供应商的年度配额由1600万湿吨增至3200万湿吨，且2024至2026年已获批复，有利于供应增加。
• 海外供应扰动：巴西淡水河谷因输电网络受损，暂停Onca Puma镍矿运营，预计影响第四季度镍产量1500至2000吨，但全年产量预测不变。
• 俄罗斯产量下降：俄罗斯2024年前二季度精炼镍产量同比减少1.01%，全年计划产量同比减少9.39%，显示其镍产业面临一定减产压力。
• 新产能释放：印尼NCKL或Harita Nickel的第三条HPAL冶炼线将于2024年8月开始运营，预计10月或11月全面投产，将增加镍供应。
• 必和必拓暂停项目：必和必拓宣布Nickel West业务和West Musgrave项目将暂停至2027年2月，影响全球镍供应格局。

总结

镍市场受基本面因素制约，价格弹性较小，而宏观政策变化对市场方向具有决定性影响。印尼政策调整及产能扩张将对镍供应和价格产生深远影响。不锈钢市场则因供需博弈加剧，钢价维持低位震荡，需关注印尼内贸配额变化及海外供应波动。整体来看，镍和不锈钢市场均面临结构性调整与政策不确定性，投资者应谨慎应对。