20230222-国元期货-棉花期货周报_美棉出口签约量回落_郑棉关注万四关口支撑_12页_996kb

国元期货棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2023年2月国际与国内棉花市场的供需格局及价格走势，重点探讨了郑棉在“金三银四”小旺季前的震荡行情及影响因素。

主要观点

国际棉市分析

• 美棉出口签约量回落：美国2022/23年度陆地棉出口销售净增4.77万吨，2023/24年度出口销售0.53万吨，出口装运量环比下降11%，表明国际市场对美棉需求疲软。
• 美棉产量预期下降：美国2023年棉花种植面积预计减少17%，产量降至1570万包，西南部地区种植面积减少，影响供应预期。
• 宏观因素压制价格：美国1月CPI数据仍具韧性，市场担忧美联储进一步加息，导致海外金融市场风险偏好下降，抑制棉价上涨。

国内棉市分析

• 弱补库行情开启：纺织企业为迎接“金三银四”小旺季，开始增加原料备货，工业库存量回升明显，但补库力度有限。
• 纱线库存偏低，坯布库存偏高：纱线库存天数为17.82天，环比增加0.34天；坯布库存天数为33.99天，环比增加0.46天，显示供应充足但终端需求一般。
• 基差回落，内外棉价差扩大：基差小幅回落，内外棉价差有所扩大，反映国内棉价相对国际棉价偏弱。

关键信息

价格走势

• 郑棉主力合约：2月13日至17日，郑棉主力合约价格回调，最低下探至14085元/吨，跌破14200-14500元支撑带。
• 短期震荡区间：预计郑棉在14000-15000元之间震荡，下方空间有限，上方压力较大。

需求预期

• “金三银四”小旺季尚未到来：下游需求恢复情况尚不明朗，市场观望情绪浓厚。
• 消费恢复预期已交易完毕：郑棉对消费恢复的乐观预期已基本反映在价格中，若需求未出现实质性利好，上涨动能不足。

供应与库存

• 全球棉花供需格局：印度棉花产量下调，出口减少，导致国内棉花供需偏紧，但市场已有预期，利好未能发酵。
• 国内库存数据：截至1月底，纺织企业工业库存59万吨，环比增加4万吨，同比减少18万吨，显示库存仍处于高位。

后市展望

• 短期震荡为主：郑棉预计一季度在14000-15000元区间震荡，反弹空间不宜过高。
• 关注“金三银四”需求验证：若小旺季需求未实质性改善，棉价将缺乏持续上涨动力。
• 宏观面影响显著：美元走升拖累棉价，国际棉市受美联储加息预期影响较大，需关注后续政策动向。

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