20241017-金石期货-棉花_宏观情绪拖累_郑棉跌破万四关口_4页_726kb

棉花市场分析总结

一、行情综述

今日郑棉主力2501合约下跌，收盘价报于13940元/吨，较前一日下跌-131%。与此同时，隔夜ICE美棉主力合约上涨8.6%，报收7126美分/磅。国内房地产政策调整和黑色系商品全线下挫，加剧了郑棉的下跌。新疆棉花采摘进度加快，籽棉采收及交售进入高峰期。国内纺织旺季需求不足，纺织企业新订单减少，原材料采购维持按需原则。

二、宏观及行业要闻

1. 国际动态

   • 巴西9月棉花出口总量同比下降9%，环比减少52%，8月至9月总出口量下滑3%。
   • 2025年巴西棉花植棉面积预计增加7%，产量同比提升8%，单产基本稳定。
   • 巴西2024年棉花加工率已达59%，新棉种植将于11月开始。
   • 欧元区9月CPI同比增长17%，预计欧洲央行将提前降息，带动英镑兑美元汇率下挫。

2. 国内动态

   • 全国棉花平均库存使用天数约318天，环比减少、同比增幅较大。
   • 计算得出全国工业库存约为706万吨，同比下降112%。
   • 英国9月通胀率降至3%目标水平以下，强化其央行降息的预期。

三、数据分析及后市展望

宏观与基本面矛盾显著：尽管国际机构（如高盛）预计降息周期将提前，宏观情绪略有缓解，但国内实际需求并未恢复，纺企采购清淡，市场观望气氛浓厚。

供应结构压力大：新棉上市节奏加快，供应预期增加，商业库存相对偏高；陈棉库存去化缓慢，叠加下游需求不足，支撑棉价跌势。

外盘走势影响权重上升：St美棉反弹为短期扰动因素，需警惕中美市场走势分化可能导致汇率与价格传导的变化。

四、分析与策略建议

短期内郑棉弱势运行趋势明显，但前期超跌后进入超卖修复阶段，叠加技术面支撑，若政策置换预期加强或新棉成本抬升，可能带来阶段性反弹机会。然而，需持续关注外盘走势、国内需求恢复情况以及政治经济政策变动带来的边际影响。

总结：本报告引自金石期货研究所数据，报告中信息及观点仅供参考，不构成具体投资建议。