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农业周报总结：关注农业板块将至的确定性和预期差

核心内容概述

本周农业板块整体表现与沪深300指数持平，排名在28个子行业中第15位。尽管猪价维持高位，鸡价和鸡苗价格有所回调，但市场对农业板块的关注度有所转移，建议投资者把握回调机会，布局具有确定性及预期差的标的，为后续行情做准备。

主要观点

1. 农业板块整体表现

   • 农业板块市盈率（TTM）为45.44倍，环比上涨0.11倍；相对沪深300市盈率为4.02倍，市净率为5.53倍，高于沪深300的3.76倍。
   • 建议投资者关注农业板块的长期趋势，认为回调是布局机会。

2. 猪价与鸡价走势分析

   • 猪价：本周猪价维持在20元/kg上下波动，东北略有上涨，南方微跌。猪价高位运行，全年可能维持高位，即使能繁母猪存栏止跌，对终端供给的影响也要等到10个月后，下半年行情较乐观。
   • 鸡价：毛鸡价格企稳，但鸡苗价格大幅下跌，跌幅达30.7%。鸡苗价格下跌主要受父母代存栏反抽和祖代存栏减少的影响，预计后期产能将加速减少，支撑价格走强。

3. 重点公司推荐

   • 白鸡养殖：推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等龙头和弹性标的。
   • 养殖后周期：建议关注饲料白马海大集团和前端猪料弹性小票金新农。
   • 玉米价格下跌：市场对玉米价格下跌的弹性认识不足，可能形成预期差，建议关注养殖、饲料及玉米深加工企业，如保龄宝、量子高科、金河生物、溢多利、梅花生物、阜丰集团等。

4. 行业基本面分析

   • 生猪存栏继续下降，2月减少672万头，主要受春节集中出栏影响。
   • 能繁母猪存栏下降，产能恢复缓慢，预计16年3月存栏仍会下降，但降幅可能缩小。
   • USDA报告指出，全球玉米、大豆、小麦和棉花产量有所下调，库销比下降，显示出市场对供给端的担忧。

5. 盈利预测

   • 重点公司如温氏股份、牧原股份、圣农发展、海大集团、金新农等均被给予“买入”或“增持”评级。
   • 从16PE来看，圣农发展从18.7降至10.8，显示其估值优势。

关键信息

• 价格波动：猪价高位维持，鸡价企稳，鸡苗价格大幅下跌。
• 供需关系：猪价高位反映全产业链供给紧俏，鸡苗价格下跌反映供给阶段性增加，但祖代存栏减少将支撑后期价格走强。
• 预期差：市场对玉米价格下跌的弹性认识不足，可能成为投资机会。
• 估值水平：农业板块市盈率（TTM）高于市场，但部分公司如圣农发展、海大集团等PE较低，具备投资价值。
• 行业数据：生猪存栏下降，能繁母猪存栏继续下滑，预计未来产能将逐步减少。
• USDA报告：全球玉米、大豆、小麦和棉花产量下调，库销比下降，显示市场对供给端的担忧。

投资建议

• 抓住农业板块回调机会，布局养殖链、饲料及玉米深加工企业。
• 推荐关注圣农发展、海大集团、金新农等重点公司。
• 预计下半年猪价行情乐观，鸡价可能反弹，玉米价格下跌可能带来预期差。
• 风险提示：疫病因素、价格波动大。

附：重点公司表现（部分）

附：投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 疫病因素；
• 价格波动大。