20160124-东吴证券-食品农业周报_市场不稳_确定性为王_13页_873kb

食品农业周报总结

核心内容

本周沪深300指数下跌0.17%，但食品和农业两大行业分别上涨0.19%和2.33%。其中，食品板块的黄酒和啤酒子行业涨幅较大，分别上涨10.5%和1.91%；农业板块的其他农产品加工和水产养殖子行业涨幅居前，分别上涨7.62%和6.05%。整体来看，食品农业板块在市场波动中表现相对稳健，具备一定的防御价值和增长潜力。

主要观点

食品类

1. 白酒板块复苏明显：白酒行业在消费旺季中表现突出，复苏迹象明确，存在一定提价预期。在大跌背景下，白酒的防御属性凸显，个股首选五粮液。
2. 黑芝麻值得关注：公司业绩高增长，15年利润达1.5亿，16年有望完成2亿利润目标。公司大股东积极增持，增发后市值较低，PE估值合理，存在外延并购和高送转预期。

农业类

1. 禽养殖板块确定性高：2016年鸡肉价格反转确定，供需缺口超过2011年，景气周期有望延续至2017年。当前PE估值已回落至15X，提供买入机会。
2. 圣农发展受益于行业反转：公司为鸡苗龙头，受益于禽链景气反转，且有外延并购预期。盈利预测显示2016年EPS为1.58元，PE为23.37X，给予买入评级。
3. 益生股份受益于行业反转：公司主营父母代和商品代鸡苗，盈利弹性较大。盈利预测显示2016年EPS为1.58元，PE为23.37X，给予买入评级。
4. 壹桥海参行业触底回升：海参行业已进入触底阶段，公司具备全产业链优势，参苗实现100%自给自足，毛利率提升显著。盈利预测显示2016年EPS为0.41元，PE为24.62X，给予买入评级。
5. 福成五丰多业务布局：公司为牛肉全产业链龙头，同时涉足殡葬服务领域，具有稀缺性。盈利预测显示2016年EPS为0.52元，PE为60X，给予买入评级。
6. 新都化工受益于盐改及农村金融：公司是盐改最受益标的，同时布局农村消费和金融服务平台，盈利预测显示2016年EPS为0.4元，PE为30X，目标价为20元，维持买入评级。

关键信息

行业数据变化

• 玉米现货价格：周环比下降1.06%，月环比下降1.46%。
• 大豆现货价格：保持不变。
• 生猪价格：周环比上涨0.11%，月环比上涨7.61%。
• 仔猪价格：周环比上涨0.55%，月环比上涨18.32%。
• 猪粮比：维持在9.20的高位。
• 白羽肉鸡价格：周环比上涨3.38%，月环比上涨4.61%。
• 鸡苗价格：周环比上涨7.27%，月环比上涨51.28%。
• 恒天然奶粉拍卖价：环比下跌4.11%，月环比下跌2.21%。

行业动态

• 年货市场整体价格下跌：受关税下调和中澳自贸协定影响，进口年货价格大幅下降。
• 国内乳品增速放缓：创新型乳品如常温酸奶增速显著高于行业均速。
• 婴幼儿配方奶粉及辅食审检趋严：监管加强，风险防控力度加大。
• 全国粮食总量同比增长2.4%：2015/16年度大米产量增长近1%，主要受益于播种面积和单产小幅提升。
• 棉花进口量大幅回升：12月进口棉花环比增长122.76%，但同比下降28.85%。

推荐组合

稳健组合

• 贵州茅台（600519）
• 伊利股份（600887）
• 五粮液（000858）
• 海天味业（603288）

弹性组合

• 福成五丰（600965）
• 新都化工（002539）
• 圣农发展（002299）
• 益生股份（002458）
• 黑芝麻（000716）

投资评级

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级：买入（针对推荐个股）

免责声明

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