20210627-华安证券-新能源行业周报_政策推进利好分布式装机_5月需求持续向好_15页_1mb

分布式光伏装机与出口持续向好，行业投资建议

核心内容

本报告分析了2021年6月光伏行业的发展态势，指出在政策支持和市场需求双重驱动下，光伏行业整体表现良好，尤其是分布式光伏和出口业务。

1. 下游装机维持景气，分布式光伏迎政策利好

• 国内装机增长显著：1-5月全国光伏累计新增装机量为9.91GW，同比增长61%，剔除基数效应后同比2019年增长24%。
• 5月装机表现亮眼：5月新增装机2.83GW，同比增长78%，环比增长62%，显示市场持续升温。
• 政策推动分布式光伏发展：国家能源局发布《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，预计试点推广至全国后，分布式光伏潜在装机容量可达719GW。
• 央企介入加速发展：政策推动下，央企将更多参与分布式光伏项目，利用资金成本优势促进项目落地。

2. 海外需求强劲，出口延续高增长

• 组件出口：1-5月累计出口数量14.55亿个，同比增长34%；5月出口2.62亿个，同比增长33%。出口金额达98.19亿美元，同比增长34%，5月出口金额21.95亿美元，同比增长37%。
• 逆变器出口：1-5月累计出口1380万台，同比增长40%；5月出口317万台，同比增长44%。出口金额达110.85亿元，同比增长49%，5月出口金额21.96亿元，同比增长38%。
• 出口增长原因：海外电价较高，对高价组件接受度提升，推动出口增长。

3. 投资建议

• 关注盈利弹性大的个股：晶澳科技、天合光能，受益于硅料价格下降。
• 关注估值低、业绩增速快的个股：德业股份，建议买入。
• 关注国内分布式光伏相关个股：隆基股份、正泰电器、林洋能源等。

主要观点

• 政策利好明显：国家能源局推动分布式光伏整县开发，将显著提升装机渗透率。
• 市场需求强劲：国内和海外5月装机及出口数据均表现良好，显示行业景气度持续。
• 硅料价格影响有限：尽管硅料价格上涨，但对需求影响不大，预计下半年价格回落将带动需求增长。
• 行业风险提示：包括行业装机不及预期、疫情加剧对全球经济影响等。

关键信息

• 政策推动：国家能源局整县分布式光伏试点方案，预计全国潜在装机容量达719GW。
• 出口数据：组件和逆变器出口均保持高增长，显示海外市场需求旺盛。
• 市场表现：本周电气设备行业上涨6.51%，光伏设备涨幅领先，达11.99%。
• 产品价格：硅料价格稳定，部分硅片和电池片价格小幅下跌，组件和光伏玻璃价格保持不变。

行业评级与公司评级

• 行业评级：增持，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 德业股份：买入，未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 隆基股份：买入。
  • 林洋能源：买入。
  • 晶澳科技：建议关注。
  • 天合光能：建议关注。
  • 正泰电器：建议关注。

风险提示

• 行业装机不及预期。
• 疫情加剧对全球经济造成严重影响。

分析师信息

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，曾任德国大众、大众中国、泰科电子等。
• 盛炜：研究助理，三年买方行业研究经验，墨尔本大学金融硕士，研究领域覆盖风电光伏板块。

重要声明

• 分析师声明：报告所采用数据和信息来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不做任何保证，且不因报告内容而获得任何形式的补偿。
• 免责声明：华安证券研究所不保证报告信息的准确性及完整性，亦不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，不承担因使用本报告内容而产生的任何损失责任。

表格：公司盈利预测与估值

*为华安证券研究所预测，其他为Wind一致预期。