20181118-长城证券-医药周报2018第41期_国家试点集采方案正式公布_利好优质龙头企业_16页_1mb

医药行业周报总结

核心内容

本报告发布于2018年11月18日，由赵浩然和彭学龄两位分析师撰写，主要围绕国家药品集中采购试点方案发布、医药行业市场表现及行业动态等方面展开分析。报告指出，国家试点集采方案的正式公布将对医药行业产生深远影响，推动药价下降，促进仿制药与原研药的公平竞争，同时为创新药腾出市场空间。

主要观点

1.1 本周观点

• 市场表现：申万医药生物指数上涨3.95%，跑赢沪深300指数1.10个百分点。
• 集采方案：《4+7城市药品集中采购文件》正式公布，涵盖11个城市，31个品种，明确了竞价细则和采购执行规则，强调通过一致性评价是参与竞争的必要条件。
• 影响分析：带量采购将促进药价下降，降低销售费用，提升企业利润空间，同时鼓励企业加快一致性评价进程。部分通过一致性评价的企业，如浙江华海药业、中国生物制药、石药集团、扬子江等，有望在本次采购中占据优势。
• 创新药利好：集采有助于为临床刚需的创新药腾出市场空间，利好CRO、CMO等相关企业，推荐关注恒瑞医药、复星医药、康弘药业、海普瑞、昭衍新药、泰格医药等。

1.2 投资组合

推荐以下公司：

• 大参林：广东地区零售药店龙头，受益于行业集中度提升、处方外流及异地扩张。
• 海普瑞：原料药业务反转预期明确，高端制剂出口快速增长，创新药储备丰富。
• 翰宇药业：多肽药物龙头企业，制剂出口国际化加速。
• 昭衍新药：规模扩张，毛利率和净利率逐年上升，长期业绩增长可期。
• 安科生物：生长激素保持快速增长，多个新产品即将获批。
• 乐普医疗：药品延续高增长，支架产品结构改善，具备心血管产业链平台优势。
• 正海生物：主要产品增长稳定，在研品种市场空间广阔。

1.3 报告汇总

近期相关报告包括：

• 《药品审评提速增效，研发型企业获益》
• 《三季报稳健，结构性分化利好龙头创新型企业》
• 《新版基药目录支持国产创新，医药板块进入配置区间》

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指：单周上涨3.09%，报收2679.11点。
• 中小板指数：单周上涨5.02%。
• 创业板指数：单周上涨6.08%。
• 医药生物指数：单周上涨3.95%，涨幅居行业前列。
• 个股表现：金花股份涨幅最大，达30.94%；华东医药跌幅最大，达-7.64%。

2.2 行业估值与溢价

• 市盈率（TTM）：申万医药生物行业市盈率为26.88倍，较上周上升0.99个单位。
• 估值溢价率：相对沪深300的10.65倍PE，估值溢价率为152.36%，位于历史相对低位。
• 子行业估值：医疗服务估值最高（53.06倍），医疗器械和生物制品相对较高，医药商业和中药相对较低。

行业动态

3.1 行业动态

1. 药品集中采购：11个城市药品集中采购文件正式发布，明确采购品种、数量及降价机制。
2. 疫苗管理法征求意见：强化疫苗监管，对违法行为进行严惩，可能触发长生生物重大违法强制退市。
3. 信达生物：阿达木单抗生物类似物上市申请获受理。
4. 乙肝新药TAF：在中国获批上市，用于治疗慢性乙型肝炎。
5. 雷珠单抗：新增适应症用于治疗糖尿病性黄斑水肿（DME）。

上市公司重要公告

4.1 重大事项

• 康泰生物：与DESMONS CONSULTING签署疫苗项目合作框架协议。
• 凯普生物：设立广州市精准医学样本库投资运营中心。
• 润都股份：拟在湖北省荆门化工循环产业园购置工业用地。
• 凯莱英：与复星医药签署战略合作框架协议。
• 泰格医药：发布2018年员工持股计划草案，拟回购股份。
• 其他公告：涉及股份回购、股权收购、员工持股计划、专利获得、GMP认证等。

4.2 增减持及股本变动

• 增持：蓝帆医疗、兴齐眼药、康泰生物、星普医科等公司股东增持股份。
• 减持：康惠制药、健友股份、舒泰神、华大基因、易明医药、灵康药业、九典制药、哈三联等公司股东减持股份。

4.3 质押与解押

• 质押：智飞生物、亿帆医药、赛隆药业等公司控股股东质押股份。
• 解押：一心堂股东刘琼女士解押股份。

4.4 批件与证书

• 批件：华海药业、以岭药业、普利制药、明德生物、乐心医疗、众生药业、桂林三金、华东医药、海思科、葵花药业、恒瑞医药、天坛生物、尔康制药、东城药业、卫光生物、海正药业、延安必康等公司获得相关批件或证书。

4.5 人事变动

• 辞职：科伦药业董事黄复兴先生辞职。
• 聘任：贝达药业聘任朱凌宇先生为副总裁。
• 辞去职务：中源协和董事会秘书张晴女士辞去职务。

风险提示

• 政策风险：药品集中采购政策可能对企业经营带来不确定性。
• 市场估值风险：医药生物行业估值较高，可能存在回调风险。

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

特别声明与免责声明

• 报告仅供专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者参考。
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