半导体：新能源发电持续景气，光伏IGBT市场前景广阔_22页_1mb

IGBT在光伏逆变器及储能领域的应用与市场前景分析

核心内容

IGBT（绝缘栅双极型晶体管）是现代电力电子领域的重要功率半导体器件，因其兼具MOSFET的高输入阻抗和GTR的低导通压降，成为光伏逆变器和储能逆变器的核心器件。随着新能源发电行业的快速发展，尤其是光伏和储能领域的持续增长，IGBT市场需求不断上升，市场前景广阔。

主要观点

1. IGBT在光伏逆变器中的重要性

• 光伏逆变器是光伏发电系统中将直流电转换为交流电的关键设备。
• IGBT相较于MOSFET在中高压系统中具有更高的效率和更低的损耗，是光伏逆变器的首选开关器件。
• IGBT主要应用于光伏逆变器的DC/DC升压和DC/AC逆变电路，其性能直接影响系统效率和可靠性。

2. 光伏装机量持续增长，推动IGBT需求

• 中国2021年新增光伏装机量达54.88GW，同比增长13.9%；预计2022年新增装机量将达到75-90GW，2022-2025年年均新增装机量为83-99GW。
• 光伏发电成本持续下降，光伏平价上网趋势明显，进一步释放逆变器市场需求。
• IGBT在光伏逆变器中的价值量约为2000-3000万元/GW，预计2025年国内光伏逆变器IGBT市场规模将达到约23.1亿元，全球市场规模预计达69.3亿元。

3. 储能行业加速发展，为IGBT打开新市场

• 储能技术进步和成本下降推动储能装机量快速增长，预计到2025年全球并网型储能逆变器装机量将增至10.6GW。
• 储能逆变器作为新能源系统的重要组成部分，对IGBT的需求持续增加。
• 储能政策支持不断加强，如《关于加快推动新型储能发展的指导意见》等，为储能行业提供政策保障。

4. 国际巨头垄断市场，国内企业加速追赶

• 光伏IGBT市场仍由英飞凌、安森美、三菱电机等海外巨头主导。
• 国内企业在政策支持和下游需求驱动下，加快技术突破和产品布局。
• 国内企业如斯达半导、时代电气、宏微科技等在IGBT芯片设计、封装测试等领域取得重要进展，逐步缩小与国际领先企业的差距。

关键信息

• IGBT优势：在中高压系统中具有高通态电流、高耐压和低导通压降等优点，是光伏逆变器和储能逆变器的首选器件。
• 市场空间：预计2025年全球光伏逆变器IGBT市场规模将达69.3亿元，中国为23.1亿元。
• 技术壁垒：IGBT芯片设计与制造对研发能力和工艺水平要求极高，国内企业仍需突破技术瓶颈。
• 政策支持：国家推动新能源发展，鼓励IGBT等关键技术实现“自主可控”，为国产替代提供政策保障。
• 国产替代趋势：随着国内光伏逆变器企业市场份额提升，国产IGBT替代进程加快。

投资建议

建议关注以下国内IGBT企业：

• 斯达半导：专注于IGBT模块和分立器件，已实现自主IGBT芯片在光伏逆变器中的批量应用，市场份额有望持续增长。
• 时代电气：覆盖750V-6500V全电压等级，产品广泛应用于轨道交通、新能源汽车、光伏等领域。
• 新洁能：产品涵盖MOSFET、IGBT等，已进入比亚迪、宁德时代等知名客户供应链，具备较强的技术实力。
• 士兰微：IDM模式企业，承担国家重大科研项目，产品已进入新能源汽车、光伏等领域。
• 华润微：拥有全产业链一体化能力，产品技术先进，承担多项国家重点项目。
• 宏微科技：实现IGBT、FRED等全产品链布局，成为华为光伏逆变器的重要供应商。
• 扬杰科技：垂直一体化企业，具备半导体分立器件芯片设计制造、封装测试和终端销售能力，积极布局光伏业务。

风险提示

• 光伏装机量不及预期：若光伏装机量增长放缓，将直接影响IGBT市场需求。
• 光伏逆变器销量不及预期：若国际大厂加大在该领域的投入，将对国内企业形成竞争压力。
• 产品研发不及预期：若国内企业在产品研发上未能跟上技术要求，将影响市场竞争力。

市场趋势

• 组串式逆变器占比上升：由于其体积小、安装便捷、故障影响小等优点，组串式逆变器市场份额持续增加。
• 储能逆变器发展迅速：随着政策支持和成本下降，储能装机量和逆变器需求快速增长。
• 国产替代加速：在政策和市场需求的双重推动下，国内IGBT企业正加速实现技术突破和市场拓展。

图表目录

• 图1：光伏逆变器基本结构
• 图2：全球逆变器出货量分类占比趋势
• 图3：分布式光伏储能逆变器应用示意图
• 图4：光伏储能逆变器生产流程
• 图5：功率半导体产品范围示意图
• 图6：全球IGBT市场规模变化
• 图7：我国IGBT市场规模变化
• 图8：不同电压IGBT应用场景
• 图9：2013-2021年全国光伏发电累计装机容量及增速
• 图10：中国光伏新增装机预测（GW）
• 图11：全球光伏新增装机预测（GW）
• 图12：全球光伏储能逆变器出货量（GW）
• 图13：全球储能累计装机容量预测（GW）
• 图14：2019年全球IGBT模块市占率前十的企业
• 图15：2019年IGBT器件市占率前十的企业
• 图16：2020年全球光伏逆变器市场格局
• 图17-30：各公司营收与归母净利润情况（2016-2020年）

行业评级

• 投资评级：领先大市-A
• 收益评级：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 风险评级：A（正常风险）或B（较高风险），取决于市场波动情况

总结

IGBT作为光伏逆变器和储能逆变器的核心器件，其市场前景广阔。随着光伏和储能行业的快速发展，IGBT需求将持续增长。尽管目前市场仍由海外巨头主导，但国内企业通过技术突破和政策支持，正加速实现国产替代。投资建议关注斯达半导、时代电气、新洁能、士兰微、华润微、宏微科技和扬杰科技等具备技术实力和市场潜力的国内企业。同时，需关注光伏装机量、逆变器销量及产品研发等潜在风险。