20241029-开源证券-禾望电气-603063.SH-公司信息更新报告_Q3业绩符合预期_加速出海打开增量市场空间_4页_727kb

禾望电气（603063.SH）公司研究总结

关键信息

• 股票代码: 603063.SH
• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：1674元
• 总市值/流通市值：7420亿元
• 发布日期：2024年10月28日

业绩表现

2024年第三季度，公司实现营收93亿元，同比下降134%；净利润亏损0.99亿元，同比下降504%；扣非净利润亏损0.01亿元，同比下降331%。毛利率环比上升0.9个百分点至35.9%，净利率环比下降2.5个百分点至10.7%。公司加速海外布局，三季度境外业务收入同比增长698%，毛利率达51.1%。

业务分析

• 新能源电控业务：1-9月累计收入180.2亿元，毛利率34.3%（同比提升2.8个百分点），第三季度毛利率环比反弹至32.5%。产品优化持续推进，毛利率有望企稳。
• 工程传动业务：1-9月毛利率41.3%（同比下降3.6个百分点），第三季度毛利率环比提升5.5个百分点至44.6%，但收入同比下降19.3%。该业务与宏观经济景气度关联较强，政策落地有望带动回升。

风险提示

• 新能源电控业务毛利率下滑超预期；
• 工程传动业务需求不及预期。

财务预测与估值

• 2024-2026年盈利预测（百万元）：380（原386）→504→617，对应PE分别为195、147、120倍；
• 公司持续深耕氢能等新兴产业，海外收入逐步增长，维持“买入”评级。