20250106-浙商证券-禾望电气-603063.SH-禾望电气点评报告_新能源电控业务有望触底回暖_大功率传动及电源应用前景广阔_4页_440kb

禾望电气（603063）公司点评

禾望电气是电能变换及控制领域的龙头企业，以新能源电控、电气传动及大功率电源为核心业务板块。近期，公司新能源电控业务面临压力，但报告预计其收入及毛利率已在2024年第三季度触底，后续有望回升。

公司在基于风电变频器平台的基础上，研发了可覆盖0.75kW至22.4MW功率范围的变频器产品，广泛应用于工业领域，具备较强的定制能力。随着电气传动产品的国产替代空间扩大，其盈利能力有望稳健提升，有助于平滑公司业绩波动。

此外，公司借助"风光储"大功率电力电子平台，开发了500kW至20MW的大功率IGBT制氢电源，是国内该细分领域率先实现稳定运行的厂商之一，已在全国多个地区成功应用。在电能质量治理和港口岸电领域，公司产品也具备较高技术门槛，市场份额持续提升。

报告指出，尽管电力电子行业竞争激烈，但由于公司产品以大功率为主，技术壁垒高、盈利能力较强，具备较强议价能力。公司产品线涵盖风电、光伏、储能等多条技术路线，四大产品平台确保快速响应市场需求和实现降本增效。

财务预测
预计公司2024-2026年收入分别为37.57亿、51.58亿、62.38亿元，同比增长0.1%、37.3%、20.9%；归母净利润预计为38.2亿、51.3亿、63.1亿元，同比增长-24%、34.4%、23.1%。对应PE分别为22倍、17倍、13倍，维持"买入"评级。

风险事项
需关注新能源装机量不及预期、行业竞争加剧等风险。

总结字数：466 字。