20211116-湘财证券-医疗服务行业周报_北交所开市_多渠道融资有望带动医药创新_9页_1011kb

医疗服务行业周报总结

核心内容

2021年11月16日发布的湘财证券医疗服务行业周报，主要分析了医疗服务板块近期的市场表现、估值情况、行业动态及投资建议。报告指出，医疗服务板块在上周整体表现中游，但受政策及市场环境影响，部分细分领域如CXO公司表现突出，而民营医院和第三方检验相关公司则相对疲软。

主要观点

• 板块表现：医疗服务Ⅱ指数上涨0.65%，位列医药子版块中游。化学制药涨幅最大（4.62%），中药次之（1.66%），而生物制品和医疗器械跌幅较大（-2.00%、-1.59%）。
• 个股表现：表现最好的公司包括九洲药业、凯莱英、美迪西、康龙化成、*ST百花，涨幅均超过10%；表现最差的公司包括国际医学、金域医学、迪安诊断、宜华健康、美年健康，跌幅均超过3%。
• 行业估值：当前医疗服务板块PE为75.38，PB为9.30，均处于近一年底部水平。尽管静态估值较高，但考虑到CXO及专科医院的高成长性，估值已较为合理。
• 政策影响：2021年度医保谈判已落地，预计政策趋向缓和。国家通过医保谈判提高新药可及性，鼓励医药创新，以量换价机制有助于创新药产业链的发展。
• 融资渠道拓展：北交所开市为医药创新型公司提供了更多融资渠道，特别是对CXO行业的发展具有积极支持作用。

关键信息

1. 医疗服务板块表现

• 整体涨幅：医疗服务Ⅱ指数上涨0.65%，医药生物指数上涨0.82%。
• 细分板块涨跌：化学制药涨幅最大（4.62%），中药次之（1.66%），生物制品和医疗器械跌幅较大（-2.00%、-1.59%）。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前列：九洲药业（+11.75%）、凯莱英（+11.28%）、美迪西（+11.21%）、康龙化成（+9.84%）、*ST百花（+8.81%）。
  • 跌幅前列：国际医学（-8.16%）、金域医学（-7.20%）、迪安诊断（-5.44%）、宜华健康（-3.65%）、美年健康（-3.46%）。

2. 行业估值分析

• PE与PB：医疗服务板块当前PE为75.38，PB为9.30，分别环比上升0.44和0.06。
• 估值溢价率：医疗服务板块相对于沪深300的估值溢价率为487.62%。
• 重点公司估值跟踪（截至2021年11月16日）：
  • 药石科技：PE 61X、68X、49X
  • 凯莱英：PE 102X、75X、55X
  • 药明康德：PE 87X、65X、50X
  • 泰格医药：PE 55X、45X、37X
  • 康龙化成：PE 97X、72X、53X
  • 昭衍新药：PE 104X、78X、60X
  • 药明生物：PE 149X、107X、73X
  • 博腾股份：PE 97X、72X、54X
  • 皓元医药：PE 112X、77X、54X
  • 爱尔眼科：PE 111X、85X、65X
  • 通策医疗：PE 97X、73X、56X

3. 行业要闻

• 北交所开市：11月15日，北交所正式开市，医药板块有10家公司直接上市，主要来自生物科技、西药、中药、医疗设备等细分行业，虽暂无医疗服务公司，但对医药创新领域融资有积极影响。
• 医保谈判落地：2021年医保谈判于11月9日至11日举行，涉及20个国产创新药种，包括PARP抑制剂、BTK抑制剂、ALK抑制剂、ADC药物、CAR-T疗法等。预计谈判结果将在11月底公布，以量换价机制有助于鼓励医药创新。

4. 重要公告

• 凯莱英：已通过香港联交所上市聆讯，计划在主板挂牌上市，提升国际影响力。
• 盈康生命：收购苏州广慈医院，已支付第一笔股权转让款（2.295亿元），加快并表进度。

投资建议

• 短期建议：医保谈判落地预期使药品降价幅度平稳，医疗服务板块短期压制因素解除，利好“创新药”产业链。
• 长期建议：在医改深入背景下，医疗服务板块成长性好，具有政策免疫属性，建议持续关注。
• 评级：维持医疗服务板块“增持”评级，重点关注眼科、口腔科、CRO、CDMO等相关公司。

风险提示

1. 政策变动的不确定性；
2. 创新药研发投入不及预期；
3. 行业及上市公司业绩不及预期的风险。