20230410-浙商证券-博众精工-688097.SH-博众精工点评报告_2023Q1业绩同比大增345-412_新能源设备有望打开成长空间_3页_1006kb

报告摘要

博众精工（688097）2023年Q1业绩及投资分析总结

核心内容

博众精工于2023年4月10日发布业绩预告及点评报告，显示公司2022年及2023年第一季度业绩显著增长，同时在3C自动化设备和新能源设备领域表现突出，具备良好的成长潜力。

主要观点

业绩表现强劲：
- 2022年公司实现营业收入约48亿元，同比增长26%；归母净利润约3.6亿元，同比增长85%。
- 2023年第一季度归母净利润预计为4590-5280万元，同比增长345%-412%（中枢约4935万元，同比增长379%）；扣非归母净利润预计为2520-2900万元，同比增长259%-313%（中枢约2710万元，同比增长286%）。
- 业绩整体符合一季报前瞻预期。
盈利能力提升：
- 2022年公司归母净利率约为7.4%，较2021年同口径提升2.4个百分点。
- 主要受益于业务发展顺利、核心产品竞争力增强、规模效应与精细化管理、以及汇率波动的正面影响。
双轮驱动战略：
- 3C自动化设备：公司作为消费电子自动化设备龙头，与苹果等龙头企业深度合作，2023年下半年MR等新品有望推动盈利能力提升。
- 新能源设备：公司已取得重大突破，核心客户拓展顺利，2022年11月与J.S公司签署8亿元锂电自动化设备框架协议，预计2023年新能源设备业务盈利能力将提升。中长期来看，国内锂电设备市场预计2025年达1366亿元，换电设备市场2021-2025年CAGR达118%，公司有望持续受益。
拓展半导体及核心零部件领域：
- 公司已完成一台AOI半导体检测设备样机并出货，核心零部件业务（如灵猴机器人）出货量持续增长。
- 半导体检测设备和核心零部件市场空间广阔，有望为公司打开新增长曲线。
盈利预测：
- 预计公司2022-2024年归属母公司净利润分别为3.6亿、5.4亿、7.6亿元，同比增长85%、49%、43%。
- 对应2022-2024年PE分别为38、25、18X，公司作为3C自动化设备龙头，积极拓展新能源、半导体领域，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	3827	4810	6095	7838
归母净利润（百万元）	193	358	533	763
每股收益（元）	0.44	0.80	1.20	1.72
P/E	70	38	25	18

财务比率

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	47.37%	25.69%	26.72%	28.58%
归母净利润增长率	-19.18%	84.95%	49.07%	43.10%
毛利率	33.60%	35.53%	36.72%	37.19%
净利率	5.10%	7.51%	8.83%	9.83%
ROE	9.15%	11.47%	13.11%	16.15%
ROIC	6.62%	8.44%	10.60%	13.15%
资产负债率	56.82%	45.87%	48.05%	47.31%
净负债比率	40.03%	29.46%	26.46%	23.94%
P/E	70.05	37.87	25.41	17.75
P/B	5.12	3.60	3.16	2.68
EV/EBITDA	63.50	23.68	19.07	13.91

风险提示

对苹果产业链依赖风险；
新能源设备、半导体设备开拓不及预期。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
- 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
- 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
- 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
- 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
- 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。