20230829-国金证券-博众精工-688097.SH-利润扭亏为盈_品类持续扩张_4页_957kb

• 业绩概要

  • 上半年实现营收1630亿元，同比增长1398%。
  • 实现归母净利润0.90亿元，同比增长270.44%。
  • 第二季度实现营收747亿元，同比增长147.5%。
  • 归母净利润0.38亿元，同比增长160.43%。
  • 经营情况：营收稳定增长，利润扭转亏损局面，实现扭亏为盈。

• 驱动因素

  • 营收改善：利润随营收规模扩大有所提升。
  • 成本控制：公司生产精细化，费用开支得到有效控制。
  • 汇兑收益：美元交易业务带来0.24亿元汇兑收入。

• 业务布局

  • 消费电子板块：

    • 深度绑定北美A客户，重点产品（FATP柔性产线、MR设备）已出货贡献收入。
    • 高自动化程度的FATP柔性产线助力产线升级。
    • XR设备市场需求增长：IDC预测2024年全球VR出货量1300万台（增幅28.7%），AR设备出货量97万台（增幅67.2%）。

  • 新能源板块：

    • 锂电设备已切入宁德时代、蜂巢能源等客户。
    • 重卡换电设备“骐骥”方案已为核心供应商。
    • 汽车零部件业务进入龙头客户供应链。

  • 其他设备及创新技术：

    • AOI检测设备、共晶机已形成小批量订单。
    • 半导体固晶机正在研发中。
    • 子公司苏州灵猴布局核心零部件，推动自主可控和降本增效。

• 投资展望

  • 财务预测（2023-2025年归母净利润）：
    • 44.1 / 47.2 / 52.6亿元，同比增长分别为331.5%、6.99%、11.43%。
    • PE估值：27.21、25.43、22.82倍。
    • 维持“买入”评级。

• 风险提示

  • 大股东减持、限售股解禁。
  • 客户集中度高，依赖北美A客户的不确定性。

| 年份   | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 |
|--------|---------------------|------------|
| 2023E  | 44.1                | 331.5%     |
| 2024E  | 47.2                | 6.99%      |
| 2025E  | 52.6                | 11.43%     |

• 市场表现
  • 公司股价近期波动明显，成交量阶段性放大。
  • 市场多份研报维持“买入”建议，目标价区间33元-41元。