20230817-浦银国际证券-微盟集团-02013.HK-调整2023-25E预测_维持目标价及_买入_评级_6页_778kb

微盟集团研究报告总结

公司概况

微盟集团（2013HK）是一家互联网公司，近期浦银国际证券更新其财务模型。报告由浦银国际分析师编制，针对公司2023年至2025年的业绩预测进行调整，并维持目标价48港元和“买入”评级。

2023年上半年业绩

• 收入同比增长345%，达到121亿元人民币，超过市场预期121%。
• 毛利率提升至67.5%，比上年提高11个百分点。
• 调整后净亏损收窄55.2%，至25亿元，低于市场预期的31亿元；亏损率为23%，低于去年同期的58%。
• 分部业务：
  • 订阅解决方案收入增长21%至71亿元，付费用户数小幅下降至1001万，ARPU增长26%。
  • 商家解决方案收入增长58%至50亿元，付费商户数增长513%至405万，ARPU和毛收入分别增长46%和66%。

预测与评级

• 公司目标：2024年实现盈亏平衡；预计2023E/2024E收入同比增长32%/18%，分别达到24亿/29亿元；维持目标价48港元，对应2024E/2025E年42x/37xP/S。
• 评级不变：“买入”，理由是行业需求复苏和公司降本增效将推动收入和利润改善。
• 其他数据：全年营销业务毛收入预期超140亿元，2024年保持15%左右增长；SaaS业务2024年预计增长15-20%。

投资风险

• 竞争加剧可能导致利润不及预期。
• 宏观经济不确定性可能影响业绩。

免责声明

报告内容仅供参考，不是投资建议。浦银国际证券及其分析师基于公开信息，不保证数据准确性。投资者应及时咨询专业顾问，自行评估风险。

总结要点

• 核心亮点： 业绩快速复苏，收入高速增长，亏损显著收窄，预计2024年可达盈亏平衡。
• 建议： 维持“买入”评级，目标价48港元，适合长线投资者关注。