20240408-申港证券-天味食品-603317.SH-年报点评_中式调料增长亮眼_渠道补充成效明显_4页_755kb

天味食品2023年报分析总结

申港证券对天味食品2023年报进行了分析点评。全年营业收入同比增长170.2%至3149亿元，归母净利润同比增长336.5%至457亿元，扣非归母净利润同比增长386.3%至404亿元。业绩表现亮眼，部分季度增速更为显著。

主要增长动力：

1. 品类结构优化：

   • 中式菜品调料增长最显著，营收增长285.8%，占产品收入比例达48.3%。
   • 火锅调料、香肠腊肉调料也分别增长197%和477.3%。
   • 单位价格上涨明显，主要由新品结构优化所致。

2. 渠道扩展高效：

   • 定制餐调、电商渠道高速增长，增速超300%和93%。
   • 西南区域保持领先，增速达33.6%，表明核心市场深耕成效。
   • 渠道调整优化，经销商数量净减少249家，表明通过优商扶商保障增长质量。

战略进展：

1. 成功并购“食萃”， 在小B市场拓展品类和线上渠道布局，助力BC端协同。
2. 2024年员工持股计划落地，设定业绩考核目标，增强长期激励。

风险提示：
市场同质化、原材料价格波动、新产品风险和食品安全问题需关注。

投资建议：
申港证券维持“买入”评级，预计未来三年营收和盈利持续高增长，估值看涨。