20210723-太平洋-天味食品-603317.SH-天味食品_渠道去化基本结束_营销体制继续改革_4页_710kb

天味食品（603317）总结

核心内容概述

天味食品是一家专注于复合调味品领域的公司，目前处于行业发展的黄金时期。公司通过一系列战略调整和营销体制改革，积极应对市场变化，提升品牌影响力和销售能力。尽管短期内业绩面临一定压力，但其长期发展潜力受到市场看好。

主要观点

• 战略调整与激励机制：公司推出了股权激励二期计划，旨在留住人才并激励团队实现更高的业绩增长目标。激励目标设定为2020年收入为基数，2021年增长24%，2022年增长55%。

• 去库存与渠道建设：公司已基本完成库存去化，主要通过跨区域调货和促销手段实现。同时，持续推进渠道建设，包括传统渠道和新兴渠道如社区团购、O2O等。

• 营销体制改革：公司对营销体系进行了多次改革，将营销中心拆分为零售、电商、餐饮和战略市场四个事业部，并采用平衡积分卡考核体系，更加注重市场维护和健康度。

• 品牌战略与市场拓展：公司推出“千城万店”计划，加大线下广告投放，提升品牌认知度。同时借鉴蓝月亮、飞鹤等优秀企业的消费者教育经验，增强品牌力。

• 成本控制与费用支出：公司通过锁量锁价和精细化管理控制成本，预计成本涨幅控制在3%以内。但因促销和品牌战略，费用支出高于去年同期，带来一定压力。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：28.67元
• 目标价：37元
• 总股本/流通：756/186百万股
• 总市值/流通：21,680/5,320百万元
• 12个月最高/最低：82.24/27.88元

盈利预测与评级

• 2021-2023年收入预测：31亿、40亿、52亿，分别同比增长31%、30%、28%
• 2021-2023年利润预测：4亿、5.8亿、8.2亿，分别增长12%、42%、42%
• EPS预测：0.64元、0.92元、1.31元
• 估值：按2022年业绩给予40×估值
• 投资评级：维持“买入”评级

风险提示

• 原材料价格波动
• 销售环境恶化
• 成本快速上升
• 食品安全问题

行业与公司评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

营销团队信息

资料来源

• Wind
• 太平洋证券

重要声明

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