20230711-中邮证券-佳禾食品-605300.SH-Q2主营业务高速增长_利润如期实现高增_5页_423kb

佳禾食品 (605300) 公司研究报告

公司基本情况

• 股票代码：605300
• 最新收盘价：23.07元
• 总股本/流通股本：4.00亿股
• 总市值/流通市值：92亿/13.52亿
• 2023年7月11日发布半年度业绩预告
• 资产负债率：35%
• 第一大股东柳新荣持股比例：32.3%

核心观点

• Q2业绩表现强劲：预计2023年Q2归母净利润为0.68-0.82亿元，同比增长31.60%-40.05%；扣非净利润为0.59-0.73亿元，同比增长60.65%-77.15%。
• 业务增长动力：植脂末业务复苏及咖啡业务增长是主要驱动力，大客户贡献显著，新增客户超百家，出口业务恢复迅速。
• 成本压力缓解：棕榈仁油和乳粉价格下行，毛利率提升，净利率延续改善趋势。
• 未来展望：预计2023-2025年营收和利润实现高增长，长期竞争优势明显。

盈利预测与投资建议

• 业绩调整：上调2023年收入和归母净利润至329/32.9亿元，略上调2024年数据至40.8/42亿元，维持2025年49.96/52.6亿元预测。
• 目标PE：2023年26倍，2024年20倍，2025年16倍。
• 评级：维持“买入”评级，目标价支撑长期投资价值。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 市场竞争加剧风险
• 下游需求不足风险
• 食品安全风险

财务数据摘要

请务必阅读正文后的免责条款部分。