20241110-中邮证券-东方钽业-000962.SZ-主营业务稳步增长_大额分红彰显央企担当_5页_416kb

东方钽业公司公司点评报告总结

报告核心内容摘要

• 业绩表现
  公司前三季度营收895亿元，同比增长1463%，净利润达156亿元，增长658%，扣非净利润增长高达2045%。其中第三季度营收302亿元，净利润44亿元，环比大幅增长。
  利润率和毛利率显著提升，前三季度毛利率达19.32%，是三年来最高水平。

• 经营情况与毛利率提升
  公司通过原材料备货和产品结构调整，有效应对原料价格波动：前三季度钽矿石均价约7.3-8美元/磅，低于市场平均水平，公司增持储备矿石带动存货增长2117%；同时新项目投产推动产品结构优化，如铌超导腔、半导体靶材等产品下半年有望放量增长。

• 大额分红彰显央企责任
  公司拟每10股派发现金红利0.55元，总额2.8亿元，同时用于弥补历史亏损，强调了公司对股东的回馈和承诺。

• 盈利预测与投资建议
  预计2024年、2025年、2026年公司营收分别为1239亿、1602亿、1866亿元；归母净利润分别为204亿、269亿、318亿元，增长率分别为876%、3206%、1844%。对应预期市盈率分别为3414倍、2585倍、2183倍，评级“买入”。

主要风险提示

• 金属价格波动；
• 下游需求不及预期；
• 模型预测与实际情况不符；
• 政策超预期