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植物油早报总结（2020年10月21日）

一、核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议。整体来看，油脂市场呈现回暖态势，主要受国内外利多因素支撑，如美豆收储、USDA报告利好、马棕增产及出口情况、中加关系紧张导致菜籽进口困难等。但市场也存在回调风险，需谨慎操作。

二、主要观点

1. 豆油

• 基本面：马棕库存增加，出口数据良好，但增产高峰期可能导致库存上升；国内积极购买美豆，美豆存在拉尼娜炒作，整体偏多。
• 基差：豆油现货价格为7220，基差182，现货贴水期货，偏多。
• 库存：10月9日商业库存134万吨，环比+1万吨，同比-0.70%，库存偏紧，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
• 结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，短期偏多。操作建议：回落做多6800附近入场。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕库存增加，出口数据同比上升，但增产高峰期库存可能增加；中加关系紧张，导致菜籽进口困难，棕榈油有价支撑。
• 基差：棕榈油现货价格为6460，基差436，现货贴水期货，偏多。
• 库存：10月9日港口库存35万吨，环比+5万吨，同比-35.88%，库存偏紧，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
• 结论：棕榈油受出口回暖及全球油脂价格上涨影响，短期偏多。操作建议：回落做多5800附近入场。

3. 菜籽油

• 基本面：马棕库存增加，出口数据良好，但增产高峰期库存可能上升；中加关系紧张，菜籽进口困难，导致菜油库存紧缺，支撑价格。
• 基差：菜籽油现货价格为9610，基差572，现货贴水期货，偏多。
• 库存：10月9日商业库存20万吨，环比-0万吨，同比-57.62%，库存偏紧，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 结论：菜籽油受国内外因素支撑，短期偏多。操作建议：回落做多8900附近入场。

三、关键信息

1. 市场因素

• 美豆及豆油：国内积极购买美豆，美豆存在拉尼娜炒作，USDA报告利多，推动价格上涨。
• 马棕油：9月库存增加，出口数据同比上升，但进入增产高峰期，库存可能增加。
• 中加关系：紧张局势导致菜籽进口困难，菜油库存紧缺，形成支撑。
• 欧盟疫情：担忧疫情再度爆发，可能影响需求，增加回调风险。
• 前期盈利：油脂市场前期盈利较大，存在回调压力。

2. 库存与持仓

• 豆油库存：10月9日商业库存134万吨，环比微增，同比减少。
• 棕榈油库存：10月9日港口库存35万吨，环比增加，同比大幅减少。
• 菜籽油库存：10月9日商业库存20万吨，同比大幅减少。
• 主力持仓：豆油、棕榈油、菜籽油主力均呈现多头增仓或减少，整体偏多。

3. 操作建议

• 豆油：Y2101合约，建议在回落至6800附近做多。
• 棕榈油：P2101合约，建议在回落至5800附近做多。
• 菜籽油：012101合约，建议在回落至8900附近做多。

四、图表信息

1. 产业链库存

• 豆油商业库存：图表显示10月9日库存为134万吨。
• 沿海油厂菜籽库存：图表显示库存情况。
• 豆油、菜籽油、棕榈油交易所仓单：图表显示各品种仓单变化。

2. 跨期价差

• 棕榈油：跨期价差图表显示价格走势。
• 豆油：跨期价差图表显示价格走势。
• 菜油：跨期价差图表显示价格走势。

3. 内外价差

• 大豆：内外价差图表显示价格差异。
• 棕榈油：内外价差图表显示价格差异。
• 油菜籽：内外价差图表显示价格差异。

五、免责声明

本报告基于公开资料编写，不保证信息的准确性和完整性。报告中的观点和建议仅为分析师个人意见，不代表公司立场。报告内容不得用于商业用途，未经允许不得传送、复印或派发。操作建议仅供参考，不构成投资决策依据。