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植物油早报总结（2020年10月15日）

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行了分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及操作建议等方面。整体来看，油脂市场呈现回暖趋势，受多种利好因素支撑，但同时存在回调风险，需谨慎操作。

主要观点

1. 豆油

• 基本面：9月马棕库存增加1.24%，高于市场预期，出口数据同比增加13.3%，但增产高峰期可能带来库存增加压力。国内积极购买美豆，美豆受拉尼娜炒作及出口利好支撑上涨，推动全球油脂价格上涨。
• 基差：豆油现货价格为7270，基差为182，现货贴水期货，显示市场对期货价格的支撑。
• 库存：10月9日豆油商业库存为134万吨，环比增加1万吨，同比减少0.70%，库存水平偏紧，对价格形成支撑。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示短期偏强。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
• 结论：油脂价格回暖，豆油受收储及美豆上涨支撑，短期偏多，但需关注回调风险。操作建议为回落做多6900附近入场。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕库存增加，出口数据回暖，但增产高峰期可能带来库存压力。中加关系紧张影响菜籽进口，间接支撑棕榈油价格。
• 基差：棕榈油现货价格为6590，基差为450，现货贴水期货，显示市场对期货价格的支撑。
• 库存：10月9日棕榈油港口库存为35万吨，环比增加5万吨，同比减少35.88%，库存偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示短期偏强。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，整体偏多。
• 结论：棕榈油价格受全球油脂价格上涨及国内补库需求支撑，短期偏多，但需关注回调风险。操作建议为回落做多5900附近入场。

3. 菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕库存增加，出口数据回暖，但增产季可能带来库存压力。中加关系紧张导致菜籽进口困难，菜油库存紧缺，支撑价格。
• 基差：菜籽油现货价格为9690，基差为539，现货贴水期货。
• 库存：10月9日菜籽油商业库存为20万吨，环比持平，同比减少57.62%，库存明显偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示短期偏强。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，整体偏多。
• 结论：菜籽油价格受国内供应紧张及全球油脂价格上涨支撑，短期偏多，但需关注回调风险。操作建议为回落做多8900附近入场。

关键信息

• 市场整体趋势：油脂市场整体回暖，豆油、棕榈油和菜籽油均呈现偏多态势。
• 库存情况：豆油、棕榈油库存环比增加，但同比仍处低位，显示供应偏紧。
• 外部因素：拉尼娜炒作、中加关系紧张、欧盟疫情担忧等影响市场情绪。
• 操作建议：三者均建议在回落时做多，但需警惕回调风险，追多需谨慎。
• 跨期价差：各品种的跨期价差图显示价格结构偏强，但需结合具体走势判断。

风险提示

• 市场存在回调风险，尤其在前期盈利较大的情况下。
• 增产高峰期可能导致库存增加，需关注主要进口国补库情况。
• 欧盟疫情及中加关系变化可能对市场产生影响。

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