20220628-德邦证券-微观流动性跟踪_放缓的北向_放大的减持_15页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月13日至2022年6月26日期间A股市场的微观流动性变化，涵盖资金供给与需求、行业资金流向及风险提示等关键内容，旨在为投资者提供市场趋势的参考。

主要观点

1. 微观流动性整体趋势

• 资金供需关系：本期市场净流出为1004亿元，相较于上期392亿元，资金面收紧。
• 资金供给：股权融资节奏回归常态，产业资本净减持快速放大。
• 市场反弹：北向资金持续贡献增量，两融资金回暖，投资者情绪上扬。
• ETF表现：股票型ETF仍以净流出为主，宽基指数ETF为主要减仓对象。

2. 资金供给分析

2.1 偏股型公募新发

• 偏股型公募新发份额连续15周低于100亿份，处于情绪冰点末期。
• 本期新发份额为87.01亿份，较上期减少23.6%。
• 6月新发水平见底回升，表明市场情绪有所回暖。

2.2 北向资金

• 整体情况：本期北向资金净流入214.68亿元，环比下降65.47%，但仍是增量资金领先主体。

• 行业流向：

  • 上游原料：煤炭、建材获净流入，其余行业净流出。
  • 中游制造：电力设备净流入显著，成为北向资金净流入行业第一位。
  • 下游消费：医药、食饮获加速回流，净流入达60亿元。
  • 金融房建：非银金融获近30亿元流入，银行净流入仅次于电力设备。
  • 支持服务：计算机获小幅净流入。

• 个股表现：

  • 净流入：贵州茅台、国电南瑞等。
  • 净流出：宁德时代、博通集成等。

2.3 两融资金

• 两融交易热度回升，交易额占比达8.14%。
• 本期两融净买入168.57亿元，环比略有回落。
• 行业流向：电子、有色金属、基础化工、非银金融净流入显著。
• 个股表现：
  • 净流入：洛阳钼业、云天化等。
  • 净流出：宁德时代、格力电器等。

2.4 股票型ETF

• 本期股票型ETF净申购额为-66亿元，较上期-123亿元略有回升。
• 净申购领先：芯片ETF、煤炭ETF、半导体ETF、上证50ETF、房地产ETF。
• 净赎回显著：沪深300ETF、创业板50ETF、光伏ETF等。

关键信息

3. 资金需求分析

3.1 股权融资

• 本期股权融资规模达869亿元，环比增长264%，主要由宁德大额定增引起。
• 未来两周IPO规模预计为105亿元，上市规模预计为128亿元。

3.2 产业资本

• 本期产业资本净减持规模达301亿元，环比增长180%。
• 净减持显著：电力设备、家电、非银金融、医药生物。
• 净增持：钢铁有小幅净增持。

3.3 限售解禁

• 本期限售解禁市值为1528亿元，环比增长28%。
• 解禁高峰：未来一个月将迎来科创板解禁高峰，解禁市值预计为2376亿元，主要集中在国防军工、基础化工、石油石化、非银金融、医药生物。

3.4 南向资金

• 本期南向资金净流入238亿元，环比增长204%，已连续12周净流入。
• 2022年累计：南向资金净流入已达1588亿元，持续增加配置。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限。
• 数据更新及测算误差可能影响分析结果。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、德邦研究所。
• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于作者职业理解，不保证数据准确性或完整性。
• 报告结论不受任何第三方影响，具有独立性。
• 市场有风险，投资需谨慎。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

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