20210504-安信证券-流动性周观察_北向资金增持电气设备_减持食品饮料_16页_1mb

宏观流动性环境与资金价格总结

核心内容概述

本报告分析了4月宏观流动性环境、微观资金供求情况、机构行为及近期监管动态，为投资者提供市场流动性及资金流向的参考。

主要观点

宏观流动性环境

• 央行操作：4月央行小幅净投放资金，未来两周资金到期压力不大，但预计5月地方债发行加快和税费汇算清缴将对流动性形成压力。
• 资金面状况：银行间资金相对充裕，但跨月跨节资金需求扰动利率，R007和DR007均价分别为2.34%和2.37%，较前一周上升。
• 国债收益率：4月短端国债收益率下跌，期限利差（10Y-1Y）扩大。截至4月30日，一年期国债收益率为2.36%，十年期国债收益率为3.16%，期限利差为80.5bp。
• 中美利差：中美十年期国债利差为1.514%，较前一周下降7.8bp，人民币汇率下跌1.37%。
• A股风险溢价：A股隐含风险溢价恢复至历史均值水平，截至4月30日为1.53%，较上周提升35bp。

微观流动性环境与资金供求情况

资金供给

• 权益类基金发行：4月公募基金发行较3月降温，但近两周有所回暖，募集规模约900亿，未有爆款产品。
• 陆股通资金：连续三周净流入，累计净流入122.0亿元，成长风格流入减少，价值风格流入增加。
• 融资买入：融资买入额占A股成交额比重提升，两融余额占流通市值2.55%，处于历史偏高位。
• ETF份额变化：上周股票型ETF份额减少约52.9亿份，其中宽基指数ETF减少5.1亿份，行业主题类ETF减少47.8亿份。

资金需求

• 股权融资：4月股权融资规模处于正常偏高水平，上周为485.9亿元，本周预计为56.7亿元。
• 产业资本减持：4月产业资本净减持压力较小，5月解禁压力明显上升，预计解禁市值为3989.4亿元。
• 行业解禁：医药生物、计算机、机械设备为解禁市值靠前的行业，药明康德、深信服、科沃斯为解禁规模较大的个股。

机构行为观察

• 调研热度：近期机构调研热度较高的行业包括电子、计算机、化工、机械设备；调研热度明显上升的行业包括建材、电气设备、传媒、银行、纺织服装、通信等。
• 二级行业偏好：文化传媒、通用机械、化学制药、光学光电子、水泥、其他电子为调研热度明显上升的二级行业。
• 资金流向：陆股通偏好电气设备、电子、钢铁，净流出食品饮料、汽车；杠杆资金偏好医药、食品饮料、汽车，净流出银行、非银金融。陆股通和杠杆资金均重点加仓宁德时代，减仓中国平安。

风险提示

• 数据统计可能存在误差，投资者需谨慎对待。

投资策略建议

• 宏观层面：关注5月地方债发行及税费汇算清缴对流动性的影响，警惕利率波动。
• 微观层面：陆股通和杠杆资金对电气设备、医药、电子等行业的偏好明显，可重点关注相关板块。
• 机构行为：电子、计算机、医药、化工等行业的机构调研热度较高，或为未来资金流入的重点领域。

关键信息汇总

资金供给

• 陆股通净流入122.0亿元，连续三周净流入。
• 融资买入额占比上升至8.60%，两融余额16695.4亿元，占A股流通市值2.55%。
• 公募基金发行回暖，4月募集规模约900亿。

资金需求

• 4月股权融资规模正常偏高，5月解禁市值约3989.4亿元。
• 重要股东净减持60.8亿元，机械设备、电子、医药生物为主要减持行业。

机构调研

• 高热度行业：电子、计算机、化工、机械设备。
• 明显上升行业：建材、电气设备、传媒、银行、纺织服装、通信。
• 二级行业偏好：文化传媒、通用机械、化学制药、光学光电子、水泥、其他电子。

监管动态

• 沪深交易所修订了科创板、创业板重组审核规则。
• 财政部指导地方债发行，强调科学设计发行计划，避免资金滞留。
• 美联储和欧洲央行均表示当前经济复苏不平衡，仍需政策支持。
• 4月政治局会议强调保持宏观政策不急转弯，关注经济恢复基础。

附注

• 本报告为安信证券研究中心发布，分析师包括陈果、夏凡捷、郑佳雯。
• 报告联系人：郑佳雯，zhengjw@essence.com.cn。
• 投资者应以完整报告为准，本报告不构成投资建议。