20221122-德邦证券-微观流动性跟踪_南_北向资金此消彼长_15页_1mb

微观流动性周报总结

核心内容

本期微观流动性整体呈现南、北向资金此消彼长的格局。资金供给合计683亿元，资金需求685亿元，整体市场净流出2亿元。尽管南向资金在历史高位后显著降温，但北向资金大幅回流，推动市场资金供需趋向边际平衡。此外，杠杆资金情绪持续回暖，两融资金参与度接近8%，医药生物行业成为主要净流入方向。

主要观点

1. 微观流动性整体

• 资金供给：合计683亿元，较上期有所下降。
• 资金需求：合计685亿元，较上期有所下降。
• 净流出：整体市场净流出2亿元。
• 南向资金：本期净流入134亿元，较上期大幅回落。
• 北向资金：本期净流入376.83亿元，环比增长312.68%，为年度第二高单周净流入。

2. 资金供给分析

2.1 偏股型公募新发

• 本期偏股型公募新发份额为82.56亿份，环比上升6.37%。
• 连续4周低于70亿份，显示市场仍处底部震荡阶段。
• 2022年10月股票型基金新发49亿份，混合型基金130亿份，较9月大幅下降，但与4、5月水平相近。

2.2 北向资金

• 整体情况：本期净流入376.83亿元，较上期大幅回升。
• 行业流向：
  • 上游原料：有色净流入63亿元，带动上游资金持续流入。
  • 中游制造：电力设备小幅净流出，中游整体流向不显著。
  • 下游消费：食饮、家电、大金融板块资金修复，净流入显著。
  • 支持服务：计算机、商贸零售小幅净流入，公用事业小幅净流出。
• 个股表现：派能科技为净流入最多个股，八方股份为净流出最多个股。

2.3 两融资金

• 整体情况：两融交易额占全A成交额比例回升至7.97%，接近8%。
• 行业流向：
  • 医药生物：净流入显著，成为共识行业。
  • 其他行业：电力设备、食饮、银行、有色小幅净流出。
• 个股表现：美的集团为净流入最多个股，长江电力为净流出最多个股。

2.4 股票型ETF

• 净申购：本期存量股票型ETF净申购额为97亿元，环比下降67%。
• 累计净流入：自9月初至今，ETF资金累计净流入超900亿元。
• ETF类别：中证500ETF、科创50ETF、沪深300ETF、创业板ETF、科创板50ETF净申购领先；1000ETF、中证1000ETF、证券ETF、券商ETF、银行ETF净赎回领先。

3. 资金需求分析

3.1 股权融资

• 本期股权融资规模348亿元，环比下降23%。
• 9月下旬以来融资节奏放缓，一定程度缓解了市场资金压力。
• 未来两周IPO规模预计为102亿元，上市规模预计为51亿元。

3.2 产业资本

• 本期净减持203亿元，环比上升47亿元。
• 11月解禁节奏回归正常，市场阶段性反弹，导致净减持略有放大。
• 产业资本减持意愿整体维持低位，未来不会大幅上升。

3.3 限售解禁

• 本期限售解禁流通市值为2094亿元，环比增长56%。
• 未来两周预计解禁1466亿元，主要来自电力设备（晶澳科技）和银行（浙商银行）。

3.4 南向资金

• 本期净流入134亿元，较上期574亿元大幅回落。
• 前期南向资金净流入达95%分位水平，本期快速回落至30亿元以下。

关键信息

• 北向资金：本期净流入376.83亿元，为年度第二高单周净流入。
• 两融资金：本期净流入126亿元，医药生物行业净流入显著。
• ETF资金：累计净流入超900亿元，近期净申购放缓。
• 股权融资：本期348亿元，未来两周IPO规模102亿元。
• 限售解禁：未来两周解禁规模1466亿元，主要来自电力设备和银行。
• 南向资金：本期净流入134亿元，环比下降显著。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限。
• 存在数据测算误差。

数据来源

• Wind
• 德邦研究所

投资建议

• 医药生物行业在北向资金和两融资金中均表现出较强共识。
• 北向资金在上游有色和下游家电、大金融板块持续流入，可能成为短期关注重点。
• 产业资本减持意愿维持低位，对市场影响有限。
• ETF资金流入趋势趋于平稳，建议关注ETF配置变化对市场情绪的影响。