20181024-川财证券-川财研究每日晨报_政策密集发布_市场情绪回暖_8页_551kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了A股市场当前的估值水平、政策动向及行业动态，指出市场已进入底部区域，政策支持与市场情绪回暖将为成长板块带来投资机会。同时，报告还涉及农林牧渔、食品饮料等行业的具体表现及投资建议，并列举了多个热点新闻事件。

主要观点

1. 市场估值分析

• 上证综指当前处于较低历史分位，PE（TTM）和PB（LF）分别低于2013年和2014年的历史低点。
• A股市场底滞后于政策底，领先于基本面底，结合流动性和净资产增速的特征，市场已进入底部区域。
• 三季报尚未全部披露，但中报数据表明净资产增速稳定，市场可能不会再次大幅下跌。

2. 政策支持与市场情绪

• 政策底出现后，市场下跌幅度有限，当前政策密集发布，有助于稳定市场情绪。
• 刘鹤副总理和易纲行长认可A股投资价值，认为估值已至历史较低水平。
• 政策方向包括继续减税、推进混合所有制改革、加快金融体系制度建设，以及支持新经济动能增长。
• 预计消费升级、老龄化相关行业、生物技术、信息技术与绿色发展等板块将受益。

3. 成长板块投资机会

• 成长板块将率先受益，估值有望回升。
• 选取通信、电子元器件、计算机、传媒、医药、国防军工和机械等7个成长板块，筛选出23个中信二级子板块。
• 满足盈利、估值、股权质押风险和研发支出占营业收入比例等4个条件中3个或以上的子板块包括：工程机械Ⅱ、仪器仪表Ⅱ、航空航天、化学制药、半导体Ⅱ、电子设备Ⅱ、计算机软件。

关键信息

1. 农林牧渔板块

• 西南地区新增非洲猪瘟疫情，区域性猪价面临调整。
• 全国已有44起疫情，涉及10个省份，生猪调运受阻。
• 除广东外，其他地区猪价下行压力较大，中长期猪周期底部有望加速出现。
• 建议关注具备成长性的龙头企业，如温氏股份、牧原股份。

2. 食品饮料板块

• 个税改革将惠及民生，释放中产阶层消费潜力，利好消费板块。
• 白酒板块估值回落至历史中枢下方，短期仍受压制，中期有望回升。
• 长期来看，业绩稳健增长仍是配置白酒板块的主要因素，建议关注品牌壁垒强、激励机制完善、战略清晰的优质企业。

3. 行业动态与热点新闻

• 智能网联汽车：工信部发布车联网直连通信频段管理规定，支持LTE-V2X技术应用，具有里程碑意义。
• 制造业“双创”平台：150个项目入选，多家上市公司参与，推动制造业创新发展。
• 风电项目：安徽公示3个风电场核准前信息，显示新能源产业持续发展。
• 港珠澳大桥：正式通车，历时14年建设，是世界最长跨海大桥。
• 天然气进口：中亚天然气管道稳定运行，为国内天然气市场提供保障。

风险提示

• 宏观经济不达预期
• 政策执行不达预期
• 下游需求持续低迷对行业的影响

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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