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2022年6月策略月报总结

核心内容概述

2022年6月的策略月报指出，5月份A股市场呈现出触底反弹和成长风格占优的特征。上证综指、深证成指和创业板指分别上涨4.6%、4.6%和3.7%。其中，国证2000、中证1000和科创50涨幅尤为显著，分别达到11.2%、10.8%和9.3%。与此同时，低估值板块如上证红利指数微跌0.3%。成长板块在市场中表现突出，尤其受益于复工复产预期和稳增长政策的出台。

主要观点

5月市场回顾

• 大盘触底反弹：上证综指、深证成指和创业板指在5月分别上涨4.6%、4.6%和3.7%，显示出市场整体回暖的趋势。
• 成长风格占优：中小成长和科创50等成长板块显著上涨，反映出市场对高景气度资产的偏好。
• 行业表现分化：汽车、电气设备、国防军工、电子等行业涨幅较大，而银行和房地产板块则表现相对较弱，显示市场对房地产稳增长政策信心不足。

6月市场展望

• 波折难免，景气为王：6月份市场或将面临波折，但高景气度板块仍是投资重点。
• 外部环境：美联储加息预期有所回升，可能影响全球风险偏好。美股的调整或继续，且可能带来戴维斯双杀效应。
• 国内基本面：政策底已出现，但盈利和预期的改善仍需时间。市场可能更多呈现结构性机会。

关键信息

全球大类资产表现

• 股票市场：俄罗斯RTS指数在5月上涨11.7%，亚太市场普遍上涨，而纳指下跌超2%。
• 国债市场：中美10年期国债收益率走低，中美利差继续下探，甚至出现倒挂。
• 商品市场：原油、铁矿石等价格上涨，贵金属则出现下跌。
• 汇率市场：离岸人民币小幅贬值，美元指数趋势走低但近期有所反弹。

资本市场资金流动

• 全球美元流动：美元指数走低，共同基金持续净流出。
• 外资流入流出：北向资金持续净流入，而外资持债持续下滑。
• 货币市场流动性：公开市场操作净回笼100亿元，5年期LPR下调15个基点至4.45%。
• A股流动性：交易量稳定，基金发行收缩，两融余额持续恢复。

行业表现

• 成长板块：汽车、电气设备、国防军工、电子等行业涨幅显著，尤其是汽车行业上涨18.3%。
• 高景气度板块：新能源、半导体、国防军工等板块表现突出。
• 科创板：当前处于低估值和低配置状态，但一季度净利润增速高达70%，具有较大的投资潜力。

建议关注机会

1. 上游能源和粮食安全主题：受益于高能耗产品价格优势和出口需求的提升。
2. 高景气度板块：包括新能源、半导体、国防军工等。
3. 国企改革主题：近期改革政策加速落地，相关机会值得关注。

风险提示

• 经济超预期下行
• 疫情反复
• 市场超预期波动风险

分析师信息

• 郭荆璞：执业证书编号S0590522030002，电话010-64285217，邮箱guojp@glsc.com.cn
• 张晓春：执业证书编号S0590513090003，电话0510-82832053，邮箱zhangxc@glsc.com.cn
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