20231031-浙商证券-美的集团-000333.SZ-B端持续引领增长_Q3业绩符合预期_3页_653kb

美的集团2023年三季报点评

一、业绩概况

三季度业绩符合预期，外销驱动智能增长：2023年前三季度实现收入2911亿元，同比增长76.7%；归母净利润277亿元，同比增长132.7%；扣非归母净利润268亿元，同比增长115.3%。Q3单季度收入941亿元，同比增长73.2%；归母净利润95亿元，同比增长119.3%。

二、增长亮点

B端持续引领增长：

• 智能家居业务：外销同比增长168%，内销略有下滑。
• 智能建筑科技/新能源/机器人与自动化业务Q3分别实现收入212/213/229亿元，同比增长19%/25%/17%。
• 高端品牌COLMO、TOSHIBA终端零售额Q3同比增长超21%。
• 公司计划港股上市以支持海外业务及B端战略。

三、经营质量

• 毛利率27.12%，同比提升24.9个百分点。
• 净利率10.37%，同比提升0.59个百分点。
• Q3经营活动净现金流447.87亿元，同比增长5196%。

四、盈利预测与估值

预计2023-2025年收入为372.7/402.3/434.5亿元，净利润为339/372/408亿元，对应PE分别为11/10/9倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 原材料价格上涨超预期。
• 需求不及预期和市场竞争加剧风险。