非银行金融行业保险Q4投资策略及开门红点评：险企开始布局2021，开门红产品打头阵-20201016-光大证券-10页_2mb

保险行业2021年“开门红”产品布局及投资策略总结

核心内容

2021年保险行业“开门红”产品布局成为险企复苏的重要举措。受疫情影响，2020年保险业经营情况分化明显，部分公司选择战略性放弃2020年，集中资源布局2021年，以期在市场需求回暖的背景下实现业绩反弹。同时，经营表现较好的公司如中国人寿、中国平安、中国太保也希望通过“开门红”产品进一步抢占市场，巩固其行业地位。

主要观点

• 保险业复苏信心增强：2021年“开门红”产品布局显示险企对行业复苏的信心，尤其在年金产品方面，其符合中高端市场投资理财需求，具有较大市场潜力。
• 十年期国债收益率上升：十年期国债收益率回暖，有助于提升保险公司的投资收益，促使险企加快“开门红”产品推出。
• 科技提升客户粘性：科技手段的引入增强了客户粘性，有助于通过“开门红”产品吸引高质量客户，实现“全年红”。
• 高净值人群需求增长：高净值人群数量持续增加，其对寿险和健康险的需求上升，偏好品牌知名度高、团队专业性强的产品。

关键信息

2020年险企业绩分化

• 2020年前8月，险企业绩普遍下滑，但中国人寿和新华保险寿险业务保费收入增长较快。
• 中国平安、中国太保和中国人保的保费收入则出现下降。

2021年“开门红”产品布局

• 中国人寿：推出“鑫耀东方”年金保险，投保年龄放宽至0-70岁，提供趸交、3年交、5年交三种缴费方式。
• 中国太保：推出“鑫享事诚”年金保险，保障期限为7年，最高投保年龄为75岁，细化身故金赔付条款，有助于成本控制。
• 中国平安：推出“金瑞人生21”年金保险，保障期限为10年或15年，返还基本保额的年限延长，提升投资收益。

产品特点对比

未来需求趋势

• 疫情推动保障需求：疫情增强了居民对年金和人身险产品的关注，提升储蓄性投资意愿。
• 理财收益率下行：理财产品收益率持续下降，促使投资者转向年金类产品。
• 中高端市场潜力大：高净值人群数量增加，其对品牌和专业团队的偏好推动头部险企产品需求增长。

投资建议

• 推荐公司：中国平安（601318.SH/2318.HK）、新华保险（601336.SH/1336.HK）、中国太保（2601.HK）。
• 四季度展望：预计四季度保险业进一步回暖，部分险企可能因战略调整导致四季度保费小幅波动，但整体向好。
• 投资收益预期：若十年期国债收益率继续上升，险企投资收益有望提升。

风险提示

• 保费收入不及预期：可能受经济环境或市场接受度影响。
• 宏观经济波动：可能对保险行业整体发展产生不利影响。

估值与评级说明

• 评级体系：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

• 基准指数：

  • A股主板：沪深300指数
  • 中小盘：中小板指
  • 创业板：创业板指
  • 新三板：新三板指数
  • 港股：恒生指数

分析师声明

• 本报告由光大证券研究所撰写，分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。
• 报告分析基于合理假设，不同假设可能导致结果差异，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

联系方式

• 分析师：王一峰（执业证书编号：S0930519050002），电话：010-56513033，邮箱：wangyf@ebscn.com
• 联系人：郑君怡，邮箱：zhengjy@ebscn.com

结论

2021年“开门红”产品将成为保险行业复苏的重要推动力，头部险企凭借品牌和专业优势，有望在中高端市场占据更大份额。随着十年期国债收益率回暖及科技手段提升客户粘性，预计保险行业将迎来新一轮增长机遇。