20230914-国联证券-非银金融_寿险静待开门红催化_财险马太效应凸显_3页_378kb

分析总结：非银金融行业点评与保险板块投资建议

寿险板块分析

• 8月保费数据及新单情况：除中国人保外，其他寿险公司8月保费增速环比下滑，中国人寿、平安人寿等出现较大降幅，反映前期集中销售导致需求透支及开门红蓄力影响。新单预期内下滑，主要因7月产品切换导致销售低迷。
• 开门红展望：各公司已基本完成全年NBV目标，正在积极备战2024年开门红。客户资产配置需求旺盛、外部竞品收益率下滑以及积极备战预期将推动寿险业务改善。

财险板块分析

• 8月保费增速分化：人保财险保费增速环比改善至+78%；太保财险和平安财险增速下滑，主要原因是非车险业务结构变化。
• 车险与非车险表现：车险增速从+33%提升至+57%，受益于汽车消费政策支持；非车险业务整体由亏转盈，意健险、货运险、家财险等多险种增长强劲。
• 行业马太效应：台风自然灾害影响下，龙头险企凭借风险管控优势有望扩大领先优势，财险行业集中度可能进一步提升，COR同比提升。

投资建议与风险提示

• 投资建议：短期受益于开门红预期及市场信心修复，保险板块仍具备投资机会。个股推荐中国平安（资产端改善预期）、中国人保/中国财险（稳健性），建议关注中国太保、中国人寿及新华保险。
• 风险提示：政策支持及经济复苏不及预期，自然灾害超预期，市场竞争加剧。

市场展望与附加说明

当前市场信心逐步改善及“金九银十”政策红利的加持将成为保险板块重要催化因素，预计将带动顺周期板块估值修复，建议投资者积极布局。