20230522-华鑫证券-泸州老窖-000568.SZ-公司动态研究报告_渠道库存良性_整体趋势向好_4页_265kb

总结

公司动态

泸州老窖（000568SZ）获得买入投资评级，维持不变。当前股价213.5元，总市值3138亿元。预计2023-2025年EPS分别为8.66元、10.57元、12.73元，对应PE分别为25倍、20倍、17倍。

产品战略

• 国窖1573保持良性增长，持续推动低度产品布局，基于各区域消费习惯。
• 窖龄系列产品错位发展，以60年为核心复兴品牌，90年布局次高端，30年填补中档价格带。
• 黑盖大光瓶核心产品处于培育期，通过品牌活动加强消费者认知。
• 1952旗舰产品以合理节奏推广。

渠道库存

渠道库存保持良性状态，符合预期，公司重点推进消费者培育工作。

区域扩张

• 成熟市场：西南和华北，增长态势良好，策略以高度产品为主。
• 成长性市场：华东和华南，持续推进百城计划，资源向北上广深等重点市场倾斜。
• 费用优化：品牌势能提升，主动控制费效比，费用率显著改善，营收增长目标15%有望达成。

盈利预测与风险

• 盈利预测：2023-2025年主营收入增长率214%-181%，归母净利润增长率230%-205%。
• 风险提示：宏观经济下行、国窖或特曲60增长不及预期等。

其他关键数据

• 公司估值与财务指标显示高成长潜力。
• 研究由分析师孙山山撰写，提醒投资者关注基本面和中长期机会。