20240430-华安证券-泸州老窖-000568.SZ-泸州老窖2023年报_2024年一季报点评_增长稳健_渠道改革见成效_4页_357kb

泸州老窖2023年报和2024年一季报显示公司增长稳健，业绩符合预期。2024年一季度营业总收入同比增长207%，归母净利润增长232%，主要产品中高档酒和其它酒分别增势强劲，量价因素共同作用。公司毛利率提升至88%，净利率改善，受益于产品结构优化和“五码合一”渠道改革，费用投放更精准，回款进度在高位，合同负债创新高，体现经营质量高。投资建议维持“买入”，预计2024-2026年收入和利润年均复合增长率10%，现价PE降至1684倍以下，但面临需求恢复、市场竞争等风险。

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