20241013-华联期货-鸡蛋周报_蛋鸡存栏高位运行_远月蛋价预期偏弱_29页_6mb

华联期货鸡蛋周报分析总结

这份报告分析了鸡蛋期货与现货市场的周度情况，并作出相关策略建议。

一、现货市场

1. 市场现状：中秋旺季结束后，需求转弱，鸡蛋现货价格持续下滑，主产区均价降至427元/斤，部分地区低价达402元/斤。
2. 物流与贸易商动态：经销商交易氛围偏弱，倾向于控制库存，加剧了价格下行压力。

二、供应端分析

1. 存栏量：8月全国在产蛋鸡存栏量约1209亿只，环比微增0.17%，同比增6.43%，且仍在增长趋势中。
2. 存栏影响因素：高温影响产蛋率和蛋重，但整体供应并未大幅减少。主要因为新产能尚未完全释放，且老鸡淘汰缓慢。

转折：

随着此前高利润刺激下的产能扩张，当前供需格局并未实质性改善，产能亦难以有效出清，因此中线看空鸡蛋价格前景。

三、需求端分析

1. 需求特点：鸡蛋销量呈现季节性波动，旺季已过，需求进入淡季，终端消费支撑力明显不足。
2. 替代品与价格：需求及替代品价格走势对鸡价影响有限，消费季节性偏弱是主要考量。

四、成本与价差分析

1. 饲料成本：主要原料玉米、豆粕价格下跌，带动饲料成本进一步下降至近三年低位。
2. 鸡蛋成本与利润：蛋鸡养殖成本同样下移，养殖利润有所提升，但市场压力仍存，利润能否维持尚需观察。
3. 期货远期价格：主力2501合约已较现货价格大幅贴水，短期内预计低位震荡，中期偏弱。

五、存栏周期解析

1. 产能补充：前期补栏集中在2024年5月前后，但受价格回落、饲料成本下降因素，补栏积极性有所缓步。
2. 后市供应：预计9月新开产蛋鸡数量减少，存栏增速放缓，但整体库存规模偏高。
3. 淘汰进度：淘汰鸡供应量基本稳定，但近期终端需求走软，价格还有下探空间。

六、策略建议

期货市场：JD2501合约大幅贴水（3450以下），估值偏低；中期供需偏向偏弱，建议偏空操作，压力位可参考3700。

期权建议：可考虑买入JD2501-P-3450期权，对冲空头头寸风险。

七、风险提示

1. 养殖端加速淘汰：若产能收缩超预期，可推动价格反弹。
2. 成本压力：饲料成本若回升，或挤压利润空间。
3. 需求超预期好转：消费季节性改善可能对价格形成支撑。