20221007-国信证券-农林牧渔2022年10月投资策略_推荐养殖产业链_关注种业新布局_28页_3mb

农林牧渔2022年10月投资策略总结

核心观点

• 超配：农林牧渔行业整体被超配，重点推荐养殖、动保及种业三大主线。
• 养殖链景气上行：猪价表现淡季不淡，预计行业景气持续上行，推荐华统股份、牧原股份、海大集团等。
• 动保板块估值修复：猪价上涨推动动保需求回暖，板块有望迎来短期贝塔行情及中期反转。
• 转基因种业推进：国内转基因品种审定标准实施，种业迎来周期与成长共振，重点推荐隆平高科、登海种业、大北农。

主要观点

养殖板块

• 生猪：猪价上涨至25元/公斤以上，行业景气上行，推荐华统股份、牧原股份、海大集团等。
• 禽板块：猪周期反转有望提振禽肉需求，白羽鸡板块估值处于历史最低，推荐春雪食品、圣农发展、益生股份等；黄羽鸡父母代存栏处于三年最低，预计2022年盈利将好转，推荐立华股份、湘佳股份等。
• 市场走势：9月SW农林牧渔指数下跌10.4%，但动保板块表现优于大盘，部分个股如回盛生物涨幅显著。

动保板块

• 短期贝塔机会：猪价环比改善推动动保需求回暖，批签发数据环比回暖，推荐回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯。
• 中期反转逻辑：猪周期景气上行，动保行业有望迎来业绩量利双击。
• 长期趋势：龙头市占率提升，强免市场化加速、非瘟疫苗研发推进、宠物疫苗进口替代等因素将推动行业增长。

种植链（种业）

• 转基因推进：2022年6月国家级转基因大豆及玉米品种审定标准实施，种业有望迎来实质性推进。
• 玉米种业：转基因技术可提升产量、降低农药及人工成本，推荐隆平高科、登海种业、大北农。
• 大豆种业：国内大豆对外依存度高，转基因品种有望缓解进口依赖，提升国内供给能力。

关键信息

猪价与成本

• 猪价上涨：10月6日生猪均价达25.82元/公斤，较9月30日增长5.8%。
• 成本压力：玉米、豆粕等原材料价格处于历史高位，且粮价未出现拐点，未来有继续上涨可能。

禽业

• 白羽鸡：祖代鸡存栏处于历史低位，预计产能加速出清，板块估值修复。
• 黄羽鸡：父母代存栏下降，预计2022年养殖盈利将好转。

转基因

• 全球应用：转基因技术在美国等国家广泛应用，显著提升产量和农场收益。
• 国内进展：11个玉米、3个大豆转基因品种已获生物安全证书，未来商业化种植有望落地。
• 种企优势：隆平高科、登海种业、大北农在转基因技术储备和研发能力方面领先，具备行业先发优势。

个股表现

• 涨幅前五：绿康生化（25.63%）、嘉华股份（13.43%）、路斯股份（11.36%）、安德利（9.45%）、回盛生物（6.59%）。
• 跌幅前五：道道全（-27.73%）、双塔食品（-26.75%）、正邦科技（-25.25%）、ST天山（-24.97%）、中水渔业（-23.15%）。

风险提示

• 恶劣天气：可能影响农产品产量及价格。
• 动物疫情：如非洲猪瘟、禽流感等可能对行业造成冲击。

重点公司推荐

资料来源

• Wind、国信证券经济研究所预测
• USDA、农业部、ISAAA等权威机构数据