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汽车行业周报总结

核心内容

2021年3月28日发布的汽车行业周报主要分析了汽车板块的市场表现、行业景气度、重点关注事项及投资建议。整体来看，汽车板块表现不佳，估值处于较高水平，行业面临芯片短缺与原材料价格上涨等多重挑战。

主要观点

• 市场表现：SW汽车板块本周下跌1.0%，跑输大盘1.6个百分点，排名靠后。乘用车板块表现优于零部件板块，但整体估值仍处于历史高位。
• 估值情况：自2011年以来，SW乘用车PE与PB分别处于96%与87%的历史分位，而SW零部件的PE与PB分别为69%与52%。横向比较显示，乘用车PE高于白色家电但低于白酒，PB仍低于白色家电和白酒；零部件PE低于传媒与计算机，PB也低于计算机与传媒。
• 销量与库存：3月15-21日乘用车零售销量日均增长5%，批发销量日均下降8%。2月乘用车企业库存为-0.3万辆，渠道库存为-26.9万辆，渠道库存系数为1.8月。
• 价格与折扣：3月上旬乘用车整体折扣率微幅增加，剔除新能源车型后为10.52%，环比2月下旬增加0.06个百分点。部分热门车型价格出现波动，豪华车型折扣率持续下降。
• 新车上市：3月22日-28日共12款新车上市，以SUV和轿车为主，涵盖多个品牌，如东风风行、长城汽车、比亚迪等。
• 芯片短缺与原材料上涨：芯片短缺问题持续影响生产，部分车企如蔚来、通用、日产等新增停产。乘用车原材料价格指数环比上升7.0%，其中玻璃、铝材、塑料、钢材价格显著上涨，而天胶价格略有下降。
• 投资建议：2021年汽车板块投资策略从全面看多转为优中选优，建议关注在电动与智能转型中表现突出、业绩向上的整车与零部件企业。
• 风险提示：海外疫情控制不达预期、乘用车需求复苏不及预期、芯片短缺影响超预期。

关键信息

投资建议

• 整车板块：优选新车周期明确向上且积极应对电动智能转型的优秀民营企业，包括长城（A+H）与吉利（H）。
• 零部件板块：优选在电动/智能赛道有自身位置且业绩向上的企业，包括福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、中国汽研、德赛西威、华阳集团。

重点关注

• 芯片短缺：影响持续，部分工厂已恢复生产，但部分车企如蔚来、通用、日产等仍面临停产问题。
• 原材料价格：3月原材料价格指数环比上升7.0%，玻璃、铝材、塑料、钢材价格上涨，天胶价格略有下降。

景气跟踪

• 销量：3月15-21日乘用车零售销量日均增长5%，批发销量日均下降8%。
• 库存：2月企业库存小幅减少，渠道库存为-26.9万辆，累计库存为336万辆，库存系数为1.8月。
• 价格：3月上旬乘用车折扣率微幅增加，豪华车型折扣率持续下降，多数车企折扣率增加，幅度较大的包括一汽捷达、长城汽车、广汽乘用车等。

新车上市

• 车型与价格：3月22日-28日共12款新车上市，涵盖SUV、轿车等类型，如风行T5 EVO、哈弗H6、奔驰CLA级、比亚迪e9、长安UNI-K等。

车企动态

• 召回与涨价：部分车企因质量问题召回车辆，如沃尔沃、起亚、北汽新能源等。特斯拉Model Y因成本上涨，售价上调8000元。
• 合作与战略：多家企业签署战略合作，如移远通信与鱼快创领、本田发布Honda CONNECT、丰田与五十铃合作等。

上市公司公告

• 业绩表现：部分上市公司如长源东谷、旭升股份、一汽富维等业绩增长显著，而部分公司如浩物股份、华域汽车等则出现亏损或业绩下滑。
• 激励措施：多家公司发布股权激励计划，如冠盛股份、华培动力等。

总结

本周汽车板块整体表现不佳，估值处于历史高位，但需求持续复苏，库存保持低位。芯片短缺问题持续影响生产，原材料价格继续上涨，尤其是玻璃、铝材、塑料和钢材。投资策略由全面看多转为优中选优，建议关注在电动智能转型中有明确地位、业绩向上的企业。风险提示包括海外疫情、需求复苏不及预期以及芯片短缺影响超预期。